> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 旭光电子（600353.SH）公司事件点评报告总结 ## 核心内容 旭光电子（600353.SH）发布2026年半年报，上半年实现营业收入9.16亿元，同比增长16.8%；归母净利润0.71亿元，同比增长11.6%。公司整体业绩稳健增长，尤其在氮化铝业务领域实现突破性进展，成为国内首家实现超高热导率氮化铝基板批量供货的企业，标志着其在新材料领域的核心竞争力显著提升。 ## 主要观点 ### 氮化铝业务实现技术突破与市场拓展 - 氮化铝材料因其高热导率和与硅材料的热膨胀系数匹配特性，广泛应用于集成电路、大功率电子器件封装基板、散热基板等领域。 - 公司上半年氮化铝业务收入同比增长超45%，技术突破体现在开发出热导率230W/m·k以上的产品，性能达到国际先进水平。 - 高抗弯强度（550MPa以上）氮化铝基板已在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域获得批量订单，新产品应用边界持续拓展。 - 公司正加速推进氮化铝制品产能释放，深耕半导体等核心零部件国产化替代，关键配套产品已进入客户验证阶段。 ### 电力设备业务稳步发展 - 公司自1986年起专注于电真空器件的研发、生产和销售，形成完整的真空开关管及固封极柱产业链。 - 产品广泛应用于国内外市场，获得国家电网、南方电网等重要客户的长期合作。 - 新型电力及新能源成套设备涵盖开关柜、快速机械开关、永磁真空断路器等多款产品，服务于海上风电、光伏、交直流电网等领域。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 16.35 | 18.23 | 22.49 | 26.24 | | 归母净利润（亿元） | 1.62 | 1.77 | 2.62 | 3.40 | | EPS（元） | 0.19 | 0.21 | 0.32 | 0.41 | | PE（倍） | 177.9 | 162.0 | 109.4 | 84.4 | | P/S（倍） | 17.6 | 15.7 | 12.8 | 10.9 | | P/B（倍） | 15.2 | 14.3 | 13.3 | 12.1 | ### 盈利预测与估值 - 公司预计2026-2028年营业收入分别为18.2、22.5、26.2亿元，归母净利润分别为1.77、2.62、3.40亿元。 - 当前股价34.63元，对应2026年PE为162倍，2028年PE为84倍。 - 鉴于氮化铝业务的突破，公司中长期发展路径清晰，给予“买入”投资评级。 ### 风险提示 - 氮化铝业务发展不及预期 - 电力设备业务发展不及预期 - 原材料价格大幅波动 - 大盘系统性风险 ## 业务布局与技术优势 - **氮化铝材料**：公司凭借技术突破，成功开发高性能氮化铝基板，实现批量供货，产品性能达到国际先进水平。 - **电力设备**：依托电真空器件核心技术，公司构建了完整的产业链，并在新型电力及新能源成套设备领域具备较强竞争力。 ## 分析师团队介绍 - **张涵**：电力设备行业首席分析师，金融学硕士，5年证券行业研究经验，曾获2022年第四届新浪财经金麒麟光伏设备行业最佳分析师。 - **傅鸿浩**：所长助理、碳中和组长，电力设备首席分析师，中国科学院工学硕士，具备央企战略与6年新能源研究经验。 - **庄宇**：清华大学硕士，金融学与工科复合背景，10年科技行业研究经验，重点关注AI硬件领域。 - **臧天律**：金融工程硕士，CFA、FRM持证人，覆盖光伏、储能领域。 ## 投资建议说明 - 投资评级分为买入、增持、中性、卖出四级，以个股或行业指数相对于主要市场指数的涨跌幅为依据。 - A股市场以沪深300指数为基准，公司当前估值处于合理区间，具备中长期增长潜力。 ## 免责条款 - 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 报告观点不构成投资建议，投资者需独立评估并结合自身需求进行决策。 - 华鑫证券保留对报告内容的最终解释权及法律追责权利。