20230731-华鑫证券-乐鑫科技-688018.SH-公司动态研究报告_旗舰新品逐步放量_AI边缘化趋势值得期待_5页_306kb

乐鑫科技研究报告总结

投资要点：
首次给予“买入”评级。公司Q2营收和利润环比提升，AI边缘化趋势成为主要驱动力。毛利率略有改善。预计未来三年收入快速增长，市盈率PE倍数在40-200倍区间。

财务表现

上半年营业收入增长86.6%，净利润增长205%。Q2单季营收环比增长96.7%，净利润环比增长77.1%，但同比下降54.8%。

产品与战略

芯片产品从Wi-Fi MCU扩展至Wireless SoC，聚焦AI、RISC-V MCU和无线通信技术，如ESP32-S3和ESP32-C3。支持Matter标准的新品将在Q3推出，符合AI应用需求，且拥有开源生态，提高开发效率。

市场机会与趋势

AI边缘计算推动IoT需求，边缘设备需求上升，SoC芯片需高性价比。公司强化AI功能的芯片和大开源生态利好IoT长尾市场。

盈利预测

预测2023-2025年营收分别为162.0亿、207.2亿、258.6亿，每股收益EPS 1.88元、2.61元、3.79元，当前股价对应PE 40-200倍。

风险提示

下游复苏风险、行业竞争加剧、新产品拓展不及预期、国际贸易冲突。