20240331-财通证券-乐鑫科技-688018.SH-新品节奏加快_生态构筑壁垒_3页_449kb

乐鑫科技证券研究报告摘要

主要事件与业绩

• 公司发布2023年年报，营业收入1433亿元，同比增长1274%；归母净利润136亿元，同比增长3995%；Q4业绩单季大幅增长。

核心观点与增长驱动

• 维持“增持”评级。新品如ESP32-S3和 ESP32-C3营收增长强劲，产品出货量同比增长1283%，新品节奏加快。公司强化软硬件生态，例如ESP-IDF框架27次版本发布、RISC-V生态发展，推动产品矩阵细化和成本优化。

财务预测

• 预计2024-2026年营业收入分别为1827亿、2309亿、2853亿元，净利润191亿、260亿、354亿元，PE从39倍降至21倍。

风险提示

• 技术迭代、下游需求波动、市场竞争加剧、成本上升风险。