20240715-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_下半年政府债券发行有望加快_继续关注水利投资等细分景气领域_11页_529kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

1. 行业表现与数据
   本周建筑装饰板块（SW）下跌12.7%，沪深300和万得全A指数分别下跌8.8%和上涨15.4%。核心逻辑为：

• 社融数据放缓：6月社融余额增速回落，主要因企业中长贷和居民贷款收缩，但政府债券净融资同比多增，预计三季度专项债发行将加速，推动需求。
• PMI与基建投资分化：6月建筑PMI回落2.1%，新订单疲软；但交通运输、农林水支出同比增长95%和90%，水利及铁路投资表现较好。

2. 投资机会

• 央企估值修复：国资委提出将市值管理纳入考核，建筑央企业绩稳健，建议关注中国交建、中国电建、中国中铁等估值低位龙头。
• 战略配重相关细分领域：
  • 节能降碳：装配式建筑、新能源相关基建景气度高，推荐鸿路钢构、华阳国际。
  • 低空经济：政策持续催化，建议关注中交设计、设计总院、华设集团。
• 国际工程出海：政策支持“一带一路”高质量发展，央企国际项目增多，推荐中材国际、中工国际等。

3. 风险提示
   房地产信用风险、政策推进不及预期、国企改革未达预期等。