20240106-东吴证券-小鹏汽车-W-09868.HK-Q4交付破6万_XNGP开通再提速_X9上市开启新周期_3页

小鹏汽车2023年Q4交付量达6.0158万辆，同比增长170.93%，环比增长50.36%。12月交付2.0115万辆，同比增长78.13%。XNGP全场景智能辅助驾驶开通全国243个城市，城市开通速度加快。1月1日，小鹏X9正式上市，售价359.8~419.8万元，订单火爆，推动新一轮增长。盈利预测维持2023-2025年收入和净利润预期，目标价165.3港币，维持“买入”评级，风险包括价格战超预期和智驾政策推迟。

• Q4交付数据亮眼，总交付60,158台，同比增170.93%。
• X9上市定价超预期，预订单突破3万。
• XNGP开发加速，智驾能力强于行业。
• 维持盈利预测，目标价165.3港元，基于长期软件收费潜力。