20230802-东吴证券-小鹏汽车-W-09868.HK-7月重新迈入万辆交付新里程_G6爆款逐步兑现_3页_467kb

小鹏汽车报告总结

• 业绩概况：2023年7月，小鹏汽车交付新车11008辆，环比增长28%，连续六月正增长，累计今年交付达52443辆。G6车型上市后交付量大幅提升，覆盖110个城市，预计产能提升将进一步促进业绩。

• 产品亮点：G6热销带动销量，计划推出“AI代驾”模式，预计2023Q4推送，X9新车将搭载先进芯片，支持全场景领航。与大众汽车达成长期战略合作，共同开发两款电动车型，拓展技术合作领域。

• 技术优势：智能化进程加速，XNGP功能在北京测试成绩优异，千公里被动接管仅33次。公司组织架构革新，软件业务有望持续创收。

• 财务与评级：维持2023-2025年营收和归母净利润预测，同比增长分别为3%、107%和43%，目标PS为5倍，目标价16924港币，当前股价827港币，评级“买入”。

• 风险提示：乘用车价格战超预期、终端需求恢复慢、L3自动驾驶政策延迟等风险。