20170120-华泰证券-研究所晨报_拓普集团_零部件深度国产替代龙头企业_22页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

市场概况

2017年1月20日，A股市场整体表现疲软，主要指数均出现下跌：

• 上证综指：3101.30，-0.38%
• 沪深300：3329.29，-0.30%
• 中小盘指：4133.48，-0.36%
• 创业板指：1844.14，-0.09%
• 国债指数：159.63，-0.00%

同时，国际市场指数表现如下：

• 香港恒生：23049.96
• H股指：1994.62
• 红筹股：2567.73
• 日经225：19072.25
• 道琼斯：19804.72
• 标普500：2271.89
• 纳斯达克：5555.65
• 德国DAX：11599.39
• 法国CAC：4853.40
• 波罗的海：952.00
• 富时100：10563.02

投资者倾向于持有消费类个股，逐步建仓成长股，关注国企改革相关标的。

重点公司分析

拓普集团（601689）

• 行业地位：我国汽车NVH领域龙头企业，主营产品市占率领先。
• 发展方向：积极拓展汽车零部件轻量化、电子化及智能化。
• 盈利预测：预计2016-2018年归母净利分别为6.22亿、7.90亿和9.72亿。
• 估值：参考同行业，给予2017年PE估值35.9-37.9X，目标价37-39元。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

君正集团（601216）

• 业绩表现：2016年净利润14.3亿-16.8亿，同比增长70%-100%。
• 业务亮点：PVC、烧碱、硅铁价格大幅上涨，循环经济产业链完善。
• 金融布局：投资华泰保险，持股比例将提升至22.3%，成为第一大股东。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.19、0.21、0.26元，PE分别为24倍、21倍、18倍。
• 评级：维持“增持”评级。

盈峰环境（000967）

• 业绩表现：2016年归母净利润预增110-141%，EPS为0.55元。
• 业务布局：聚焦土壤修复、垃圾焚烧、污水处理、生态修复等环保领域。
• 资本运作：收购污水运营企业，设立环保装备产业园。
• 盈利预测：预计2016-2018年归母净利润分别为1.77亿、2.65亿、3.59亿。
• 评级：维持“增持”评级。

高能环境（603588）

• 业绩表现：2016年归母净利润预增45-65%，EPS为0.55元。
• 订单情况：2016年新签订单超10亿元，订单质量高。
• 业务拓展：布局垃圾焚烧、危废处置，投资环卫、环保装备。
• 盈利预测：预计2016-2018年归母净利润分别为1.77亿、2.65亿、3.59亿。
• 评级：维持“增持”评级。

洛阳钼业（603993）

• 定增进展：定增方案获证监会审核通过，拟募集不超过180亿元。
• 资产收购：收购巴西铌、磷资产和刚果（金）铜、钴资产。
• 业务增长：成为全球第二大铌生产商，钴产量占全球总量10%。
• 盈利预测：预计2016-2018年营业收入分别为57亿、104亿、118亿，EPS分别为0.06、0.08、0.10元。
• 评级：维持“增持”评级。

劲胜精密（300083）

• 业绩改善：2016年净利润1.27亿-1.32亿，较2015年亏损4.7亿大幅好转。
• 业务转型：新增高端装备制造业务，金属精密结构件业务扭亏。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为1.28亿、5.07亿、7.90亿。
• 评级：重申“买入”评级。

中设集团（603018）

• 换届进展：顺利完成董事会换届，杨卫东任董事长，刘鹏任总经理。
• 管理优化：管理层趋于年轻化，持股比例上升，有利于业务拓展。
• 业务转型：通过PPP/EPC模式转型为工程全过程服务商。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为1.00元、1.49元、1.94元。
• 评级：维持“买入”评级。

广发证券（000776）

• 业务结构：股权结构分散，市场化基因明显，客户资源丰富。
• 转型方向：经纪业务向财富管理转型，推出智能投顾平台“Beta牛”。
• 投资能力：自营投资稳健，资管规模近4300亿元。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为1.08元、1.35元、1.54元。
• 评级：维持“增持”评级。

行业研究

新能源II/电力设备II

• 行业前景：新能源汽车年产销增长150-200万辆，带动电机电控市场规模从240亿上升至480亿。
• 成本下降：核心零部件如IGBT国产化带来20%成本下降空间。
• 政策支持：补贴调整推动市场增长，乘用车、专用车带动市场复苏。
• 推荐标的：卧龙电气、汇川技术、江特电机等具备动力系统集成能力的企业。

钢铁II/黑色金属

• 行业趋势：军机产业链增长带动高温合金需求，预测2017-2019年需求复合增速20%。
• 估值分析：公司合理PE区间在50-80倍，考虑ROE提升，给予80-85倍PE估值。
• 推荐标的：钢研高纳，作为高温合金技术龙头企业。

燃气II/公用事业

• 政策支持：发改委发布《天然气发展“十三五”规划》，强调能源安全与储气调峰建设。
• 投资逻辑：关注有能力保证气量增长的标的，如中天能源、金鸿能源、百川能源等。
• 风险提示：气改落地不及预期，价格信号扭曲影响终端消费。

基本金属及冶炼Ⅱ

• 铝价上涨：铝价上涨主要受原料成本上升推动，如预焙阳极、氧化铝等。
• 自给率优势：建议关注自给率高的企业，如*ST神火、南山铝业、中国铝业、云铝股份。
• 风险提示：环保政策执行不达预期，氧化铝扩产超预期。

即时报告与评级调整

• 上调评级：多公司获得上调评级，如围海股份、洪城水业、*ST济柴、海格通信、中国国航、思美传媒、丰林集团、口子窖等。
• 业绩预测：多家公司业绩预增，如盈峰环境、高能环境、君正集团等。

风险提示

• 市场风险：新能源汽车销量、军工订单、金属价格波动等均可能影响业绩。
• 政策风险：补贴政策调整、国企改革进度、气改落地情况等。
• 运营风险：应收账款回收、新业务拓展、并购进展等。

总结

该晨报涵盖了多个行业及公司的详细分析，重点关注新能源汽车、军工、环保、燃气、金融等领域。整体市场表现疲软，但部分板块如消费、成长股受到投资者关注。多家公司因政策利好、业务转型、业绩改善等因素获得上调评级或维持“增持”、“买入”评级。行业研究部分强调了新能源、军工、环保等领域的投资机会，并提供了具体的投资建议和风险提示。