建筑装饰行业专题研究_行业一季度订单汇总分析_13页_727kb

建筑装饰行业2018年第一季度订单分析总结

核心内容

2018年第一季度，建筑装饰行业整体订单呈现上升趋势，订单保障系数普遍提升，全装修订单增长较快。装饰行业订单增长主要受房地产和基建集中度提升影响，龙头企业在承接订单方面具有明显优势。同时，钢结构行业受益于政策利好，订单持续增长，但专利授权业务竞争加剧。园林行业订单增长迅速，但PPP项目融资问题仍需关注。

主要观点

• 装饰行业：订单保障系数普遍提高，全装修订单增速快，尽管家装业务订单保障倍数有所下降，但存量房市场潜力大，客单价提升空间存在。
• 建筑央企：新签订单增速减缓，但去年订单高增长已开始反映到今年收入中，预计收入增速将维持。
• 地方路桥公司：订单增长迅速，行业集中度提高，订单资源向地方龙头企业集中，PPP项目成为主要增长点。
• 对外工程公司：在手订单充足，但未生效订单较多，存在执行风险，需关注汇率和政治风险。
• 园林行业：订单增长迅速，但PPP项目融资情况不乐观，需持续关注。
• 钢结构行业：受益于政策支持，订单增长明显，专利授权业务竞争加剧。

关键信息

装饰行业

• 金螳螂：2018年Q1新签订单117.11亿元，同比增长26.07%，在手订单457.84亿元，订单保障系数2.18。
• 广田集团：新签订单50.79亿元，同比增长86.59%，订单保障系数1.70。
• 宝鹰股份：新签订单34.12亿元，同比增长129.92%，订单保障系数1.92。
• *ST弘高：订单保障系数2.37，但新签订单同比大幅下降，公司面临退市风险。
• 美芝股份：订单保障系数最低，为0.87，需关注其业务表现。

建筑央企

• 中国建筑：18Q1新签订单5383亿元，同比增长24.30%，订单保障系数0.51。
• 中国中铁：新签订单3123亿元，同比增长21.30%，订单保障系数0.45。
• 中国中冶：新签订单1729亿元，同比增长37.00%，订单保障系数0.71。
• 中国交建：新签订单1793亿元，同比增长18.51%，订单保障系数0.37。
• 中国电建：新签订单1510亿元，同比增长3.34%，订单保障系数0.57。

土木工程行业

地方路桥公司

• 深交所地方路桥公司：

  • 粤水电：订单保障系数3.89，新签订单69.08亿元，扣除未生效订单后保障系数为2.77。
  • 北新路桥：订单保障系数3.55，新签订单128.28亿元。
  • 山东路桥：订单保障系数3.54，新签订单78.46亿元。
  • 宏润建设：订单保障系数2.73，新签订单46.12亿元。
  • 中化岩土：订单保障系数2.05，新签订单17.45亿元。

• 上交所地方路桥公司：

  • 四川路桥：新签订单297.1亿元，同比增长299.3%，订单保障系数4.97。
  • 上海建工：新签订单703.3亿元，订单保障系数0.49。
  • 隧道股份：新签订单117.93亿元，订单保障系数0.37。
  • 正平股份：新签订单73.92亿元，订单保障系数4.97。
  • 龙建股份：新签订单24.3亿元，订单保障系数0.24。

对外工程公司

• 北方国际：在手订单906.06亿元，订单保障系数9.31。
• 中钢国际：在手订单723.32亿元，订单保障系数9.20。
• 中工国际：在手订单531.85亿元，订单保障系数4.84。
• 神州长城：在手订单442.44亿元，订单保障系数6.81，但部分项目停工。

园林公司

• 铁汉生态：新签订单162.16亿元，订单保障系数4.57。
• 棕榈股份：新签订单32.95亿元，订单保障系数3.31。
• 普邦股份：订单保障系数2.38。
• 文科园林：在手订单44.16亿元，订单保障系数1.72。
• 农尚环境：新签订单收入比达291.76%，但订单保障系数1.34。

钢结构公司

• 杭萧钢构：新签订单23.81亿元，同比增长71.79%，专利授权5个。
• 精工钢构：新签订单31.08亿元，同比增长34.43%，专利授权1个。
• 富煌钢构：新签订单3.03亿元，同比下降50.97%。
• 东南网架：新签订单12.29亿元，同比增长未公布，专利授权1个。

投资建议

• 建筑行业整体订单增长，未来收入有保障。
• 建筑央企受基建增速回落影响，订单增速放缓，但去年增长已反映在收入中。
• 地方路桥公司订单增长迅速，行业集中度提高，龙头企业更具竞争力。
• 全装修市场仍有扩展空间，预计装饰行业订单增速在2018年内维持。
• 园林行业订单快速增长，但需关注PPP项目融资情况。
• 钢结构行业受益于政策利好，业务增量明显，专利授权业务竞争加剧。

风险提示

• 固定资产投资增速快速下滑。
• 订单执行进度不及预期，尤其在对外工程和园林行业。