20220824-德邦证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际_22Q2业绩稳健增长符合预期_技术赋能主业效率继续提升_4页_856kb

科锐国际投资分析总结

核心内容

科锐国际是一家隶属于休闲服务行业的公司，近期发布2022年半年度业绩报告，显示其在疫情背景下仍保持稳健增长，分析师郑澄怀给予“买入”评级，认为其未来增长潜力较大，尤其在灵活用工领域。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年，科锐国际实现营收44.07亿元，同比增长39.61%；归母净利润为1.31亿元，同比增长27.72%，位于此前业绩指引区间。其中，Q2营收22.15亿元，同比增长29.97%，归母净利润0.79亿元，同比增长22.97%。
• 业务结构：灵活用工业务表现突出，上半年累计派出17.86万人次，同比增长19.46%；收入增长52.41%，显示其在高附加值岗位上的布局成效显著。中高端猎头业务同比增长19.33%，主要受益于公司在半导体、大数据、云计算、新能源等领域的深耕。RPO业务略有下滑，技术服务业务则逆势增长75.7%。
• 海外业务：海外业务增长强劲，Investigo子公司上半年营收达9.06亿元，同比增长71.08%。公司增持Investigo股权至62.5%，进一步增强其海外业务的盈利能力。
• 技术赋能：公司持续加强技术中台和数据中台建设，提升运营效率。2022H1技术及信息化投入达8370万元，同比增长139.73%，推动线上线下融合，构建“技术+平台+服务”生态。
• 财务指标：公司毛利率略有下降，但期间费用率整体优化，销售费用率上升，管理、研发及财务费用率下降。经营性现金流净额由负转正，显示公司现金流管理能力提升。
• 盈利预测：考虑到疫情影响，分析师暂下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.15亿元、4.13亿元、5.27亿元，对应PE分别为25X、19X、15X，维持“买入”评级。
• 估值分析：公司当前市盈率（PE）为24.64倍，市净率（PB）为3.34倍，市销率（PS）为0.94倍，EV/EBITDA为14.84倍，整体估值处于合理区间。
• 风险提示：分析师指出，公司面临疫情反复、宏观经济波动、行业竞争加剧及研发进度不及预期等风险。

关键信息

• 当前价格：39.40元
• 总股本：196.84百万股
• 流通A股：195.90百万股
• 总市值：7,755.38百万元
• 总资产：3,472.87百万元
• 每股净资产：10.66元
• 主要财务指标预测：
  • 2022年：归母净利润3.15亿元，同比增长24.6%
  • 2023年：归母净利润4.13亿元，同比增长31.3%
  • 2024年：归母净利润5.27亿元，同比增长27.5%
• 投资建议：分析师认为，疫情后企业对灵活用工的需求有望回升，公司技术赋能和业务结构优化将为其带来持续增长动力。

业务亮点

• 灵活用工：岗位交付效率提升，高附加值岗位占比增加，收入增长显著。
• 海外布局：Investigo子公司表现优异，海外业务占比提升至24.5%，为公司带来新的增长点。
• 技术投入：持续加大技术投入，提升运营效率，推动线上线下融合发展。
• 平台生态：通过多平台链接客户，覆盖招聘岗位和生态合作伙伴数量庞大，展现平台化运营优势。

总结

科锐国际在2022年上半年展现出较强的抗压能力和业务增长韧性，尤其在灵活用工和海外业务方面表现突出。公司通过技术赋能和平台建设，持续优化运营效率，未来增长空间可期。分析师维持“买入”评级，认为其在疫情后有望迎来业务复苏，同时提醒投资者注意潜在风险。