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油脂与豆粕市场分析总结

核心内容

豆粕市场分析

• 走势：豆粕市场整体呈震荡走势，但美豆库存紧张预期难以改变，叠加新作仍有炒作空间，盘面易涨难跌。
• 现货市场：现货市场成交有所放量，市场情绪好转。
• 操作策略：建议逢低布局中长线多单，09合约单边多单长期持有。
• 供需分析：
  • 美豆：新作种植意向面积低于市场预期，形成较强提振，但出口数据差及产区天气有利春播，缺乏继续上冲动力。
  • 巴西豆：产量上调，且已开始大量上市装运，但对豆粕价格影响有限。
  • 库存：国内豆粕库存小幅回升，但整体仍处于低位。
  • 榨利：进口美湾大豆榨利持续亏损，巴西大豆榨利有所盈利，但扣除加工费后仍处于亏损状态。

油脂市场分析

• 走势：油脂价格高位宽幅震荡，基差高位回落，但高基差仍为价格提供支撑。
• 市场风险：宏观因素和原油价格波动加剧，高位市场风险加大。
• 操作策略：建议观望或短线参与。
• 供需分析：
  • 马来西亚棕榈油：产量和库存处于低位，对价格形成支撑，但长期来看，拉尼娜天气有利增产，恢复需要时间。
  • 中国油脂库存：豆油和棕榈油库存均处于低位，但中储粮抛售豆油和菜油，对市场造成压力。
  • 季节性：二季度为油脂消费淡季，价格往往走弱。

主要观点

豆粕

• 美豆阶段性缺乏题材提振，震荡走势为主。
• 巴西豆高产且已大量上市装运，但对盘面影响有限。
• 国内豆粕库存小幅回升，但整体仍偏紧，榨利修复驱动。
• 现货市场成交放量，市场情绪好转，09合约多单可长期持有。

油脂

• 油脂价格高位震荡，基差高位回落。
• 中国油脂库存低位，但中储粮抛售豆油和菜油，对价格形成压力。
• 马来西亚棕榈油产量和库存处于低位，对价格形成支撑。
• 油脂处于消费淡季，价格走弱压力较大。
• 油粕比下降空间有限，油脂价格受宏观因素和原油价格影响较大。

关键信息

美豆供需

• 种植面积：2020/2021年度种植面积为8230万英亩，单产为50.2蒲式耳/英亩，产量为41.35亿蒲式耳。
• 出口：2020/2021年度出口完成22.8亿蒲式耳，完成率高达97.92%。
• 库存消费比：库存消费比处于近十年低点，预计新作仍将维持紧张格局。

巴西大豆出口

• 2021年3月巴西大豆出口量为13,490,079吨，同比增长显著。
• 4月对中国装船量为249万吨，排船量为1087万吨。

中国油脂市场

• 豆油库存：截止4月2日，豆油库存为62万吨，处于低位。
• 棕榈油库存：截止4月2日，棕榈油库存为41万吨，处于低位。
• 进口利润：广东地区棕榈油进口盈利为-570元/吨，油菜籽压榨利润为-556元/吨，均出现下滑。

市场情绪与交易策略

• 豆粕市场情绪好转，现货成交放量。
• 油脂市场处于高位，风险加大，建议观望或短线参与。

供需数据概览

价格走势与策略

市场展望

• 豆粕：美豆库存紧张预期难以改变，新作仍有炒作空间，盘面易涨难跌。
• 油脂：马来西亚棕油产量和库存低位，中国油脂库存低位，但中储粮抛售豆油和菜油，豆油基差高位回落，宏观因素和原油价格影响油脂价格波动加剧，高位市场风险加大。

建议

• 豆粕：逢低布局中长线多单。
• 油脂：观望或短线参与。

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