20211221-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕等待天气好转_生猪观望_油脂下行趋势_23页_1mb

豆类油脂周报总结（2021-12-21）

核心内容概述

本周报主要分析了豆类和油脂市场的供需状况、价格走势及未来趋势。重点关注了豆粕、生猪和棕榈油等品种的市场动态，结合国内外供应、库存、需求等因素，对市场进行了综合研判。

主要观点

1. 豆粕：等待天气好转

• 供应端稳定：巴西大豆播种进度正常，但南美干旱仍对产量构成压力。
• 库存偏低：国内豆粕库存持续下滑，大豆库存也处于低位。
• 需求疲软：豆粕需求增速小幅走弱，市场整体偏空。
• 未来博弈：关注南美天气变化和美国播种面积预期，若南美天气好转，豆粕价格可能继续下跌至美豆播种面积预期结束（3月底）。

2. 生猪：四季度反弹期接近尾声

• 消费旺季结束：四季度生猪消费旺季即将结束，价格反弹有限。
• 大猪供应增加：当前大猪供应和出栏体重反弹明显，对价格形成压力。
• 屠宰量增长：屠宰供应增加，进一步抑制价格上行。
• 长期趋势：生猪价格可能在明年一季度见底，之后进入底部震荡周期。

3. 油脂：下行趋势中或有反弹与震荡

• 马来产量企稳：11月马来棕榈油产量环比小幅下滑，但同比仍保持增长，边际利空减弱。
• 国内库存回落：国内豆油库存继续下降，棕榈油库存上升，显示需求疲软。
• 出口增速走弱：马来棕榈油出口增速增长，但国内需求持续下滑，对油脂价格形成利空。
• 长线趋势：油脂市场长期趋势已扭转，原油震荡走弱，进口价差缩小，基差逐渐收敛。

关键信息

豆类供应

• 巴西大豆：播种完成，但南美干旱持续，影响产量。
• 国内大豆：到港供应有限，工厂压榨利润在成本线附近，采购谨慎。
• 豆粕库存：持续下滑，显示供应紧张。
• 大豆库存：同样处于低位，进一步支撑豆粕价格。

生猪市场

• 价格与屠宰量：生猪价格与屠宰量同比有所增长，但增幅有限。
• 出栏均重：出栏体重下滑，大猪减少，供应结构变化。
• 母猪与仔猪价格：补栏谨慎，母猪和仔猪价格反弹有限。

油脂市场

• 马棕产量：11月产量环比下降，但同比仍增长，出口增速增加。
• 国内油脂库存：豆油库存下降，棕榈油库存上升，显示需求疲软。
• 基差与价差：国内油脂基差逐渐收敛，进口价差缩小。

总结

整体来看，豆类市场在供应端稳定、库存偏低的背景下，豆粕价格仍面临下行压力，主要取决于南美天气和美国播种面积预期。生猪市场在四季度反弹后，需求旺季即将结束，价格面临调整，未来可能进入底部震荡。油脂市场虽有短期反弹迹象，但长期仍受需求疲软和原油走势影响，整体趋势偏弱，需关注马来产量变化及国内库存动态。