20240505-五矿期货-铅月报_供应持续收紧_下游刚需备货__31页_23mb

铅市场月度分析报告 (2024年5月)

核心结论

铅价4月份震荡上行，预计后续将高位震荡运行。短期内，铅精矿与废电瓶均偏紧，但下游需求欠佳，供强需弱格局仍在维持。

价格及市场表现回顾

• 上海期货交易所沪铅指数上涨355%，至17335元/吨，总持仓量下降。
• 伦敦市场3个月期铅合约上涨784%，至2204美元/吨，总持仓量亦有减少。

供给状况分析

• 精矿供应：港口库存稳定在15万吨左右；进口精矿加工费报35美元/干吨，国产加工费约700元/金属吨。原生炼厂利润上升，开工率小幅提高；再生炼厂原料库存高企及废电瓶紧缺，开工率维持低位。
• 国产原生铅产量在3月份环比增长，但同比仍有下滑，主要因其高基数影响。进口精矿量增，但铅锭净出口同比大幅下滑。

需求状况分析

• 蓄电池厂设备利用率下降，但有企业在逆季节背景下备货。原料减产后企业提库意愿增强，多以长单或点价采购。
• 整体消费预期虽有改善，但实际提货数据偏弱，出口动力电池也有增长动力。

供需平衡与库存

• SMM铅锭月度平衡表显示3月份表观消费出现下滑。
• LME及上期所铅库存均小幅下降；社会库存总量增至524万吨，处于去库存阶段。

价格与价差

• 国内进入点对点买卖阶段，基差有所波动，价差变化亦不稳定。
• 沪伦比值低位运行，导致铅锭出口亏损扩大，可能抑制前期涨幅。

特别提示

• 本报告仅供行业参与者审视参考，不构成具体操作建议或投资咨询，市场风险需自行承担。

注：总结基于所提供的铅月报内容，仅作要点概述，信息不作完整义务传达。