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美豆走强带动进口成本抬升 豆粕期价上行总结

一、行情回顾

国际市场

• 美豆期价反弹：因中国买家采购多船美国大豆，带动大豆销售速度加快；同时，中西部高温天气导致大豆生长优良率连续两周下降，引发市场担忧，支撑大豆期价反弹至一个月高点。
• 主力合约表现：美豆11月主力合约本周收报1189.5美分/蒲式耳，周度涨幅3.73%。
• 价格回调：随着产区天气好转，大豆价格出现回调。

国内市场

• 豆粕期价上涨：受美盘大豆价格上涨带动，国内豆粕价格上行。
• 主力合约数据：豆粕M2609主力合约截至7月10日当周收于3049元/吨，涨幅2.94%。
• 现货报价：江苏地区豆粕现货报价2870元/吨，周环比上调60元/吨。
• 基差变化：当前主力合约基差为179元/吨，较前一周小幅走强331元/吨。

二、供给端—国际市场基本面情况

（一）美国大豆市场

1. 出口销售大增：截至2026年7月2日当周，美国陈作和新作大豆销售量合计46.26万吨，较一周前增长逾一倍。
   • 陈豆净销售量5.43万吨，环比增长30%，但较前四周均值下降81%。
   • 新豆净销售量40.83万吨，远高于前一周的18.25万吨，处于市场预估区间的高端。
2. 出口检验量：截至7月2日当周，美国大豆出口检验量为528,350吨，符合预期，其中对中国出口268,115吨，占总量50.75%。
3. 优良率变化：截至7月5日当周，美国大豆优良率为64%，较前一周下降1%，较去年同期下降2%。
   • 开花率34%，结荚率9%，均高于前一周。
4. 2026/27年度供需预测：
   • 播种面积：8540万英亩（较6月预估微增）。
   • 收割面积：8440万英亩。
   • 单产：53蒲式耳/英亩。
   • 产量：44.75亿蒲式耳（较6月预估微增）。
   • 出口量：16.6亿蒲式耳。
   • 期末库存：3.1亿蒲式耳。

（二）南美大豆市场

1. 巴西出口情况：
   • 7月大豆出口量估计为1,226万吨，同比增加32万吨。
   • 豆粕出口量235万吨，同比增加21万吨。
   • 玉米出口量249万吨，同比减少148万吨。
2. 阿根廷收获进展：
   • 大豆收获进度达99.1%，接近尾声。
   • 单产创历史新高，每公顷3.14吨，同比提高6%。
   • 部分南部农业区因土壤湿度过高尚未完成收割，但近期霜冻天气有助于降低水分。

三、国内基本面情况

1. 油厂开机率下调：

   • 截至7月4日当周，国内主要大豆油厂平均开机率为61.50%，较上周下降2.38个百分点。
   • 压榨总量降至230.10万吨，环比减少8.89万吨。
   • 尽管开机率和压榨量小幅下滑，但整体仍处于高位。

2. 进口大豆库存攀升：

   • 截至第27周，国内进口大豆库存总量为820.85万吨，较上周增加65.30万吨，高于去年同期和五周平均。
   • 沿海库存为727.60万吨，较上周增加57.71万吨，也高于去年同期和五周平均。

3. 进口成本变化：

   • 美国大豆进口成本价为4659元，较上日跌48元。
   • 巴西大豆进口成本价为4085元，较上日跌47元。
   • 国际大豆进口完税价格整体呈下滑趋势。

四、综述

• 国际因素：美豆处于开花结荚关键期，优良率下滑引发天气炒作升温；中美互降关税推动对华出口回暖，USDA下调旧作库存和全球期末库存缓解累库担忧，但新作丰产预期压制涨幅。
• 国内因素：国内进口大豆库存升至历史高点，油厂压榨量维持高位，豆粕供给宽松。
• 市场展望：后续需重点关注美豆主产区天气变化及国内进口大豆到港节奏，以判断豆粕价格走势。

五、关键信息汇总

六、免责声明

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