20250609-铜冠金源期货-豆粕周报_进口成本抬升_连粕震荡收涨_11页_1mb
报告摘要
进口成本抬升 连粕震荡收涨
核心内容
上周，全球大豆及豆粕市场呈现震荡走势，美豆期货价格小幅上涨，而国内豆粕及菜粕价格则出现分化，豆粕上涨，菜粕下跌。市场情绪在中美元首通话后有所改善，贸易担忧缓解，对美豆形成支撑。同时，巴西大豆出口量预期下降，进一步影响市场供需格局。
主要观点
- 美豆走势：CBOT美豆7月合约上涨15.75美分/蒲式耳，收于1058美分/蒲式耳，涨幅1.51%。美豆播种季接近尾声，开局良好，但中西部产区干旱可能影响作物生长。
- 豆粕走势：DCE豆粕09合约上涨42元/吨，收于3010元/吨，涨幅1.42%。国内油厂开机率高位，豆粕库存增加，现货承压，但远月合约仍受支撑，短期震荡偏强。
- 菜粕走势：CZCE菜粕09合约下跌29元/吨，收于2608元/吨，跌幅1.1%。中加贸易关系改善预期推动菜系表现疲软，菜粕震荡收跌。
- 现货价格：华南豆粕现货价格下跌60元/吨至2820元/吨，跌幅2.08%；广西菜粕现货价格下跌30元/吨至2460元/吨，跌幅1.2%。
- 市场情绪：中美元首通话缓解贸易担忧，提振市场信心，美豆及豆粕价格震荡上涨。中加贸易关系改善预期则对菜系形成压力，导致菜粕下跌。
- 库存情况：国内大豆及豆粕库存持续增加，供应宽松，限制盘面涨幅。
- 天气因素：美国大豆产区整体降水高于常态，但中西部干旱可能影响作物生长，需持续关注天气变化。
关键信息
一、市场数据
| 合约 | 6月6日 | 5月30日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| CBOT大豆 | 1058.00 | 1042.25 | 15.75 | 1.51% | 美分/蒲式耳 |
| CNF进口价：巴西 | 447.00 | 441.00 | 6.00 | 1.36% | 美元/吨 |
| CNF进口价：美湾 | 457.00 | 456.00 | 1.00 | 0.22% | 美元/吨 |
| 巴西大豆盘面榨利 | 81.71 | 95.29 | -13.59 | - | 元/吨 |
| DCE豆粕 | 3010.00 | 2968.00 | 42.00 | 1.42% | 元/吨 |
| CZCE菜粕 | 2608.00 | 2637.00 | -29.00 | -1.10% | 元/吨 |
| 现货价：华东 | 2840.00 | 2860.00 | -20.00 | -0.70% | 元/吨 |
| 现货价：华南 | 2820.00 | 2880.00 | -60.00 | -2.08% | 元/吨 |
| 现期差：华南 | -190.00 | -88.00 | -102.00 | - | 元/吨 |
二、市场分析及展望
- 美豆上涨：贸易担忧缓解，市场氛围改善，叠加巴西农户销售积极性下滑，贴水上涨支撑，美豆上涨。
- 豆粕震荡上涨：国内供应宽松，现货承压，但远月合约仍受支撑，短期震荡偏强。
- 菜粕下跌：中加贸易关系改善预期推动菜系疲软，菜粕震荡收跌。
- 天气影响：美国大豆作物优良率报告良好，但中西部干旱可能影响作物生长，需持续关注天气变化。
- 出口数据：美国大豆出口检验量符合预期，对中国出口量为6.5万吨，占出口总量24.2%。巴西大豆出口量预期下降，或对市场形成压力。
- 压榨数据：美国大豆压榨量增加，但压榨利润略有下降，国内油厂开机率高位，豆粕库存增加。
三、行业要闻
- 欧盟油菜籽产量下调：战略谷物大幅下调下一年度欧盟油菜籽产量，但预计仍高于去年。
- 巴西大豆种植面积增加：巴西2025/26年度大豆种植面积预期为1300.82万公顷，单产下降。
- 阿根廷大豆销售：阿根廷农户销售大豆100.29万吨，累计销量达5836.8万吨。
- 乌克兰油菜籽产量：乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计维持在325万吨，但天气影响作物生长。
- 其他市场动态：欧盟棕榈油、大豆、油菜籽进口量增加，显示对进口产品的持续需求。
风险因素
- 产区天气变化
- 贸易关系演变
- 压榨开机率
- 豆粕库存水平
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