20221113-中财期货-豆粕周报_进口成本回落_豆粕下行可期_6页_576kb

进口成本回落，豆粕下行可期

核心内容

本周豆粕市场整体呈现高位震荡态势，周五出现下跌。主要原因包括美国农业部发布的周度出口销售数据疲软，以及市场传闻阿根廷可能恢复促进大豆出口的措施，导致CBOT大豆期货价格下跌约2%，进而拖累豆粕期货价格。尽管进口大豆到港延迟、国内豆粕库存偏低，叠加养殖需求旺季与养殖利润良好，饲料养殖企业积极备货，提货需求为一年中较好水平，油厂挺价动力依然偏强。然而，随着美盘大豆期价回调，进口大豆成本回落，支撑力度减弱，同时月底的到港预期改善，预计豆粕将跟随美盘大豆期价出现一定幅度的回调。

主要观点

• 市场走势：豆粕本周高位震荡后周五下跌，反映出市场对大豆供应预期的担忧。
• 价格影响因素：
  • 美国农业部周度出口销售数据疲软，拖累美豆粕期货价格。
  • 阿根廷可能恢复大豆出口措施，令市场承压。
  • 美盘大豆期价回调，导致进口大豆成本回落，削弱了豆粕的支撑。
• 基本面支撑：
  • 进口大豆到港延迟，国内豆粕库存偏低，支撑现货价格高位运行。
  • 养殖需求旺季与利润良好，饲料企业积极备货，提货需求强劲。
• 操作建议：建议投资者逢高做空，把握豆粕回调机会。

关键信息

一、策略推荐

二、一周要闻

1. 巴西大豆产量：2022/23年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.488亿吨，高于10月份预测的1.48亿吨。
2. 美国大豆出口：截至11月3日的一周，美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量为92.7万吨，高于上周的74.5万吨，略低于去年同期的94万吨。

三、市场回顾

• 豆粕基差数据（活跃合约、基准05、基准01、基准09）显示市场存在一定的价格波动。
• 进口大豆到港量、压榨量及豆粕到港量数据表明市场供应偏紧，支撑现货价格。

四、基本面分析

• 进口大豆到港量：偏低，支撑豆粕现货价格。
• 豆粕库存：国内库存偏低，叠加需求旺季，油厂挺价动力较强。
• 压榨利润：
  • 美湾大豆压榨利润（天津港、张家港）显示成本压力有所缓解。
  • 巴西大豆压榨利润（天津港、张家港）表明其对豆粕市场也有一定影响。
  • 阿根廷大豆压榨利润（天津港、张家港）显示其潜在供应恢复可能对市场造成压力。
• 港口库存：进口大豆港口库存偏低，进一步支撑现货价格。

关注点

1. 到港情况：进口大豆到港量的改善将直接影响豆粕的供应和价格。
2. 国内豆粕库存情况：库存水平是判断市场供需关系的重要指标，低库存可能支撑价格，但若库存回升则可能引发价格回调。

风险提示

• 市场传闻可能对价格产生短期影响。
• 国际大豆市场供需变化将对国内豆粕价格产生连锁反应。
• 饲料企业备货行为可能对现货市场形成支撑，但需关注后续到港情况。

中财期货有限公司联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866688
• 传真：021-68866666
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司地址