20141012-申万宏源-建材行业_周报-水泥价格持续上涨_京津冀地区停限产力度加大_20页_881kb

2014年建材行业周报总结

核心内容概览

本报告为2014年第37期建材行业周报，主要分析了水泥、玻璃及新型建材行业的市场动态、价格变化、供需情况、政策影响及投资建议。报告指出，水泥行业价格持续上涨，京津冀地区受APEC会议影响加大停限产力度，玻璃行业价格略有回落但部分企业仍存涨价意向，新型建材行业则呈现增长态势。

水泥行业分析

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格周环比上涨5元/吨，达到326元/吨。华东、中南地区价格涨幅较大，分别上涨3.1%和3.1%，西南地区上涨2.3%。
• 区域表现：
  • 华东：价格持续上调，主要受下游需求回暖及周边市场带动。
  • 中南：价格继续攀升，部分城市如广州、重庆、武汉等上涨20-30元/吨。
  • 西南：需求季节性好转，但价格仍受产能过剩影响。
  • 华北：价格平稳，受农忙及雾霾影响，需求疲软。
  • 西北：需求不振，价格低位徘徊。
  • 东北：需求逐渐趋弱，价格维持平稳。
• 库存与开工率：全国磨机开工率下降0.3%至56.7%，库存比上升0.2%至70.5%。
• 煤炭价差：全国水泥煤炭价差250元/吨，环比上升5元/吨。
• 政策影响：京津冀地区为应对APEC会议，实施停限产措施，预计未来9省市数百家水泥企业将面临限产，短期内价格难以大幅上涨。
• 投资建议：推荐关注华东、中南及新疆地区，重点关注海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、亚泰集团、华新水泥等。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格走势：全国平板玻璃平均价格为58.2元/重箱，环比下降0.7元/重箱，跌幅1.19%。北京、广州价格下跌，上海、秦皇岛、西安价格稳定。
• 市场运行：国庆期间走货缓慢，库存增加；节后市场逐步恢复，但整体仍处于弱势。
• 产能变动：新增生产线如福耀通辽二线，冷修或停产如河北沙河迎新玻璃厂一线。
• 特种玻璃：LOW-E玻璃价格保持稳定，光伏玻璃市场仍处僵持状态，下游压价采购影响价格走势。
• 投资建议：推荐亚玛顿，关注南玻A、旗滨集团等，建议重点关注玻璃板块。

新型建材行业分析

主要观点

• 成长性行业：部分龙头企业如北京利尔、伟星新材、东方雨虹、北新建材，未来有望成为行业中坚力量。
• 市场表现：
  • 北新建材：非公开发行获8家机构认购，市场关注度高。
  • 亚泰集团：非公开发行改善负债，管理层参与彰显信心。
  • 东方雨虹：EPS增长显著，PE下降，估值合理。
• 行业趋势：新型建材行业成长空间较大，建议关注其在绿色建材领域的表现。

重点关注公司估值

主要信息

• 水泥板块：绝对PE为7.75倍，申万水泥制造指数跑赢沪深300指数0.47个百分点。
• 玻璃板块：绝对PE为14.59倍，申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.98个百分点。
• 重点公司：
  • 冀东水泥：PE为13.53倍，维持“增持”评级。
  • 海螺水泥：PE为7.33倍，维持“买入”评级。
  • 华新水泥：PE为8.21倍，维持“增持”评级。
  • 金隅股份：PE为8.46倍，维持“买入”评级。
  • 旗滨集团：PE为19.32倍，维持“增持”评级。
  • 南玻A：PE为11.65倍，维持“增持”评级。
  • 北新建材：PE为9.30倍，估值合理。
  • 伟星新材：PE为14.80倍，估值稳健。
  • 东方雨虹：PE为19.18倍，成长性突出。

本周新闻回顾

宏观与政策

• IMF担忧房地产市场：中国房地产市场下行风险可能拖累亚太经济。
• 进口关税恢复：10月15日起，取消部分煤种的零进口暂定税率，恢复最惠国税率，利好国内煤炭市场。
• APEC会议停产限产：京津冀地区为保障空气质量，将对部分水泥企业实施停产限产措施。

行业动态

• 广东省水泥出口：1-8月出口量增长18.9%，但价格下跌0.7%。
• 湖北建材工业：1-8月水泥产量同比增长5.3%，熟料产量略有下降。
• GTAT停产：因破产原因未披露，计划停产蓝宝石玻璃生产线。
• 西南水泥融资：将发行15亿元短期融资券，用于发展。
• 方兴科技项目开工：两个新兴产业项目启动，推动技术创新。
• 福耀通辽玻璃生产线：第一条日熔450吨生产线正式下线，采用清洁能源及先进工艺。

结论与建议

• 水泥行业：价格持续上涨，京津冀地区限产力度加大，短期价格可能企稳，关注华东、中南及新疆地区。
• 玻璃行业：价格略有回落，但部分企业有涨价意向，建议关注亚玛顿、南玻A、旗滨集团等。
• 新型建材：部分龙头企业成长性突出，推荐北京利尔、伟星新材、东方雨虹、北新建材等。
• 投资策略：整体维持“看好”评级，建议关注低估值、高成长性的企业，同时留意政策对行业的影响。

资料来源：数字水泥网、煤炭资源网、玻璃信息网、卓创资讯、wind、申万研究。