20241211-国盛证券-十二月可转债量化月报_当前转债的纯债替代价值适中_21页_1mb

当前报告聚焦于可转债市场的量化分析和策略评估，主要基于12月6日的数据。转债市场由于正股快速反弹，已从“低价区间”进入“中等价格”区间，纯债替代价值适中，属于性价比较高的资产。择时指标包括信用债YTM与转债YTM差值（当前分位数4795%，显示估值低位）和CCBA定价偏离度（分位数440%，体现转债期权估值低位）。悲观预测显示未来半年转债预期收益为-117%，因权益反弹导致YTM下降和预期收益压缩。资金流入转债ETF有所放缓，虽本反弹中小盘股表现强劲，但策略如低估动量偏债增强策略净值创新高，2018年以来实现83%超额收益；波动率控制策略等绝对收益策略表现稳定，在控制风险的同时获取正收益。市场复盘表明转债收益受正股拉动和转债估值共同推动，周期和稳定类行业表现较好。总体风险提示，模型基于历史数据，未来市场变化可能导致失效。

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