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粕类早报2022-03-02 总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年3月2日豆粕、菜粕及大豆的市场动态，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、策略建议及主要风险点等内容。报告指出，当前市场主要受南美大豆减产预期、俄乌冲突影响、国内国储大豆抛储以及水产需求预期等多重因素影响。

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二、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆因南美大豆减产预期和鹅鸟冲突影响而震荡走高。
• 国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格上涨。
• 进口巴西大豆即将到港及国储大豆投放增加供应，限制涨幅。
• 短期需求仍处于淡季，价格可能冲高回落。

2. 基差

• 现货价格为4560元/吨（华东），基差为+649，升水期货。

3. 库存

• 当前豆粕库存为35.62万吨，环比减少7.55%，同比减少53.34%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

6. 结论

• 美豆短期维持涨势，国内豆粕受供需博弈影响震荡偏强。
• 豆粕M2205：短期3900至3960区间震荡，建议期权买入看涨期权。

7. 主要逻辑与风险点

• 利多因素：南美大豆减产预期、国内豆粕库存低位、现货升水支撑。
• 利空因素：春节后需求淡季、进口大豆到港增加、豆粕替代杂粕比例已接近上限。
• 主要风险点：鹅鸟冲突带来的不确定性、南美大豆产量确认、养殖亏损影响补栏预期。

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三、菜粕市场分析

1. 基本面

• 菜粕震荡回升，短期维持高位震荡。
• 油菜籽进口偏少，供应偏紧，水产需求预期良好支撑价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，抑制需求。

2. 基差

• 现货价格为3670元/吨（华南），基差为+15，升水期货。

3. 库存

• 当前菜粕库存为3.24万吨，环比减少11.23%，同比减少41.1%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

6. 结论

• 菜粕整体维持震荡偏强格局，供应偏紧和需求预期良好支撑价格。
• 菜粕RM2205：短期3700附近做多尝试，期权买入看涨期权。

7. 主要逻辑与风险点

• 利多因素：油菜籽进口偏少、供应偏紧、水产需求预期良好。
• 利空因素：豆粕和杂粕替代比例已接近上限、春节后需求未释放。
• 主要风险点：进口油菜籽到港数量、春节后气温回升速度、水产投放启动时间。

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四、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆震荡走高，国内大豆受供需两淡影响维持区间震荡。
• 国储大豆抛储开启，限制价格上限，现货市场供需偏淡，价格维持稳定。

2. 基差

• 现货价格为6160元/吨（佳木斯），基差为-78，贴水期货。

3. 库存

• 当前大豆库存为267.03万吨，环比减少11.49%，同比减少40.75%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

6. 结论

• 美豆短期预计震荡偏强，国内大豆期货技术性整理，维持区间震荡。
• 豆一A2205：短期6180至6280区间震荡，建议观望或短线操作。

7. 主要逻辑与风险点

• 利多因素：国内大豆供应短期偏紧、市场有价无市、现货保持稳定。
• 利空因素：国储大豆抛储落地、新季大豆扩种预期。
• 主要风险点：国储大豆抛储数量、新季大豆种植预期、鹅鸟冲突影响进口。

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五、市场数据与图表分析

1. 一周成交情况

• 豆粕成交量：2月28日7.17万吨，3月1日8.99万吨。
• 菜粕成交量：2月28日和3月1日均为0。
• 豆粕成交价格：2月28日4480元/吨，3月1日4560元/吨。
• 菜粕成交价格：2月28日3600元/吨，3月1日3700元/吨。
• 菜粕仓单：2月28日1226万吨，3月1日1176万吨。

2. 进口大豆到港量

• 2月预计670万吨，3月预计820万吨，显示3月进口量回升。

3. 油厂大豆与豆粕库存

• 油厂大豆库存环比回落，相对处于低位。
• 油厂豆粕库存小幅回升，相对偏低。
• 油厂菜粕库存继续回落，逐渐转向低位。

4. 未执行合同

• 国内油厂未执行合同小幅回落，但中期需求预期尚好。

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六、总结与策略建议

• 豆粕：短期受南美减产预期和现货升水支撑，维持震荡偏强格局，建议期权买入看涨。
• 菜粕：短期维持震荡偏强，供应偏紧和需求预期良好支撑，建议在3700附近做多。
• 大豆：短期维持区间震荡，受国储抛储和新季扩种预期影响，建议观望或短线操作。

整体来看，市场短期围绕南美大豆产量和国储抛储数量博弈，中期供应预期改善可能对价格形成压力，但需求预期良好仍支撑价格震荡上行。