20250618-银河期货-粕类月报_多因素叠加影响_粕类偏强运行_5页_1mb

豆粕市场总结

主要结论

近期豆粕市场价格呈现偏强运行，主要因供应紧张和需求良好等因素叠加。报告指出，市场基本面在缺乏明显变动情况下，盘面上涨反映了宏观关注点的转变，以及国际供应的限制。

关键影响因素

• 供应侧：国内豆粕供应偏紧，国际大豆产量增幅放缓，巴西出口压力和种植利润限制了供应增长。美豆生柴政策调整对压榨需求提供支撑，但不及预期明显。
• 需求侧：国内豆粕需求稳健，库存维持历史低位，周均提货量保持高位，尤其在饲料需求强劲支撑下。
• 政策与宏观：美国生柴政策提升对算豆压榨需求，缓解了美豆出口下降的担忧；但总体上宏观不确定性和政策应对可能限制价格空间。
• 展望：价格可能震荡上涨，但上方空间有限，下方支撑来自供需紧张格局，政策端应对充足可能抑制过度溢价。

综合分析

豆粕市场短期偏强运行，国际供应增加有限且需求良好，但价格持续上涨难度大，报告建议关注供应释放和政策变化。