20260316-银河期货-粕类周报_供应扰动增加_粕类走势偏强_18页_1mb

粕类周报总结

核心内容概览

本周粕类市场整体偏强运行，主要受到地缘冲突、宏观环境改善以及供应不确定性增加的影响。美豆、巴西大豆及阿根廷大豆价格均出现上涨，国内豆粕和菜粕现货市场同样呈现上涨趋势。市场情绪偏乐观，主要源于需求端的改善及成本端的上升。

主要观点

1. 美豆走势偏强

• 价格表现：美豆盘面持续上涨，主要受地缘冲突及宏观因素带动。
• 基本面分析：美豆供需报告调整幅度有限，库存维持不变。阿根廷产量下调，但整体影响有限。美豆油价格上涨带动压榨利润改善，进一步支撑美豆价格。
• 出口前景：美豆出口销售数据一般，但受国际原油价格走高及潜在经贸会谈影响，出口前景有所好转。
• 支撑因素：地缘冲突持续、原油价格上涨、压榨利润改善、出口预期提升。

2. 巴西大豆报价上调

• 价格表现：巴西大豆报价上涨，主要受海运费上升影响。
• 供应情况：巴西大豆收获进度为50.6%，整体偏慢。出口量维持高位，但存在不确定性。
• 需求端：巴西压榨利润增长，生柴需求改善，预计后续供应扰动增加。
• 影响因素：海运费上涨、收获进度缓慢、出口不确定性、压榨利润提升。

3. 国内豆粕现货偏强

• 价格表现：豆粕现货价格明显上涨，市场提货量增加。
• 供应影响：大豆到港及压榨受检疫等因素影响，供应不确定性增加。
• 库存变化：大豆库存处于高位，但后续到港量逐步下降，油厂开机率也将下降，库存下行。
• 需求端：豆粕需求有所改善，但整体仍偏弱。

4. 国内菜粕走势偏强

• 价格表现：菜粕盘面大幅上涨，主要受豆粕上涨及宏观因素影响。
• 基本面分析：菜粕需求一般，但受豆粕价格上涨带动，需求有所改善。
• 供应情况：菜籽到港逐步增加，油厂压榨量上升，菜籽菜粕库存增加。
• 支撑因素：豆粕价格上涨、宏观环境改善、出口推迟影响、供应逐步收紧。

关键信息

供应扰动

• 美豆：地缘冲突、出口前景好转、压榨利润改善。
• 巴西大豆：海运费上涨、收获进度偏慢、出口不确定性。
• 阿根廷大豆：优良率改善，供应变化有限，出口维持稳定。
• 国内豆粕：到港及压榨受检疫影响，供应紧张。
• 国内菜粕：供应逐步收紧，库存减少，支撑价格。

需求改善

• 美豆油：价格持续上涨，带动压榨利润改善。
• 豆粕：现货基差上涨，市场提货量增加，需求有所好转。
• 菜粕：受豆粕上涨带动，需求改善预期增强。

成本端影响

• 国际原油：持续上涨，带动豆粕及菜粕成本端上升。
• 海运费：巴西、阿根廷至中国运费显著上涨，影响出口节奏。

交易策略

• 单边策略：豆粕、菜粕偏强运行，建议持有看涨头寸。
• 套利策略：菜粕供应影响较大，建议关注MRM09价差缩小。
• 期权策略：建议观望，市场波动性较高。

基本面数据变化

风险提示

• 市场走势受地缘冲突、宏观政策及供应变化影响较大。
• 供应不确定性可能对价格产生持续影响。
• 原油价格波动可能间接影响粕类价格。
• 建议投资者关注后续供需变化及政策动向。

数据来源

• 我的农产品
• 美国农业部（USDA）
• 巴西农业部（CONAB）
• 阿根廷农业部（Anec）
• 银河期货有限公司

作者信息

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
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