20160502-国金证券-元器件行业研究周报_「急单+短单」步入尾声_提前消费明年趋势_38页_2mb

长期竞争力评级：高于行业均值总结

核心内容概述

本报告分析了2016年4月电子行业市场动态及未来趋势，指出当前市场处于「急单+短单」行情的尾声，并预示电子股将面临调整，但具备长期竞争力的半导体及相关领域企业值得关注。报告从市场数据、行业动态、重点公司估值变化及未来趋势等方面进行了详细分析。

主要观点

1. 市场行情进入尾声：

   • 2016年3~4月的「急单」和4~5月的「短单」行情，随着5月的到来，预计将在5~6月逐步结束。
   • 电子行业整体表现疲弱，市场情绪低迷，A股电子企业尽管财报表现尚可，但股价未能上涨，反映出市场对行业前景的担忧。

2. 提前消费明年iPhone题材：

   • 由于当前iPhone市场需求疲软，部分企业可能提前消费明年iPhone相关技术升级题材，如OLED屏幕、玻璃机壳、Home Key感应等。
   • 2017年iPhone7S（或iPhone8）预计采用玻璃机壳和OLED屏幕，相关概念股包括蓝思科技、深天马A、中颖电子等。

3. 晶圆厂建设及无尘室工程：

   • 大陆在“十三五”规划下将建设8~10座晶圆厂，带动半导体封测行业的发展。
   • 太极实业因具备承接晶圆厂无尘室工程的能力，有望直接受益，同时推动其转型为电子高科技无尘室工程龙头。

4. 半导体行业成长放缓：

   • 全球半导体行业在2016年面临增长放缓，预计全年增长率仅为2%~3%。
   • 台系半导体厂商如台积电、联发科等也面临营收和毛利率下滑的压力，但部分企业如慧荣科技表现强劲，营收和净利创新高。

5. 重点企业表现：

   • 长电科技、通富微电、太极实业等企业因具备技术优势和市场前景，被持续推荐。
   • 部分企业如中颖电子、蓝思科技、深天马A等被看好提前消费明年iPhone相关技术题材。

6. 行业竞争与转型：

   • 台系半导体厂商面临大陆企业的挑战，部分企业如矽品、日月光等在市场竞争中处于劣势，需积极转型。
   • 高通、英特尔等企业正积极布局VR/AR、3D技术等新兴市场，以寻求新的增长点。

关键信息汇总

市场数据

行业趋势

• 智能手机市场：苹果业绩下滑，导致供应链调整，部分企业可能因苹果衰退而受益。
• OLED与玻璃机壳：预计2017年iPhone将采用OLED屏幕和玻璃机壳，相关零组件厂商将受益。
• 封测与晶圆厂：大陆晶圆厂建设加速，带动封测需求，长电科技等企业将受益。
• VR/AR与3D技术：高通、英特尔等企业正积极布局VR/AR市场，提升技术竞争力。
• 内存市场：DRAM和NAND Flash价格持续下滑，SK海力士面临业绩压力，需强化技术能力。

重点公司

• 长电科技：停牌中，预计受益于iPhone7的EMI需求，同时可能进行国际收购，提升竞争力。
• 通富微电：与长电科技齐名，积极布局封测市场。
• 太极实业：受益于晶圆厂建设，实现转型，进入电子高端无尘室工程领域。
• 中颖电子：专注于IC设计，提前消费明年iPhone技术题材。
• 慧荣科技：在嵌入式存储领域表现强劲，毛利率保持高位。
• 矽品：1Q业绩下滑，但对下半年持乐观态度，看好Android阵营需求。
• 日月光：SiP业务进入淡季，但毛利率有望回升。

行业动态

半导体

• 联发科：2016年上半年表现强劲，但毛利率受压，预计下半年仍面临挑战。
• 慧荣科技：1Q营收与净利创新高，看好SSD市场增长。
• 高通与英特尔：高通面临手机市场增长放缓，英特尔则积极布局VR/AR与3D技术。
• SK海力士：受内存供给过剩影响，业绩下滑，需强化技术竞争力。
• 矽品：与紫光合作案暂时搁置，静待政策明朗化。

面板

• LGD：投资4,500亿韩元发展可挠式与照明用OLED，计划2017年上半年投产。
• 苹果OLED计划：预计2017年iPhone将采用OLED屏幕，三星可能获得首批供应权，但触控面板厂如宸鸿可能在后期切入供应链。

总结

本报告指出，当前电子行业正经历从「急单+短单」行情向未来题材的过渡。尽管2016年电子行业整体表现疲弱，但具备技术优势、积极转型的企业，如长电科技、通富微电、太极实业、中颖电子等，仍具备长期竞争力。随着iPhone7S（或iPhone8）技术升级预期，OLED、玻璃机壳、Home Key感应等题材将成为市场关注的焦点。此外，大陆晶圆厂建设、半导体封测需求增长以及VR/AR等新兴市场的发展，也为行业带来新的机遇。