20160508-国金证券-电子行业研究周报_冷饭热炒「急单+短单」步入尾声_提前消费OLED题材估值亦高_35页_2mb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业整体表现冷淡，市场基本面不佳，电子股普遍下跌。分析师认为，当前市场正在提前消费明后年的题材，如OLED、iPhone7S新特性等，导致相关概念股估值偏高，建议近期获利了结、入袋为安。

主要观点

1. 冷饭热炒订单行情步入尾声

   • 2016年3~4月「急单」、4~5月「短单」已接近尾声，预计5~6月结束。
   • 苹果业绩下滑，对供应链施压，部分企业可能因集中下单而逆势增温。

2. OLED题材估值偏高，操作建议谨慎

   • OLED相关概念股因提前消费而估值偏高，市场对其未来增长存在疑虑。
   • 面板企业如深天马A、京东方A、TCL集团华星光电等积极布局OLED。

3. 大陆晶圆厂建设加速，太极实业受益

   • 2016年大陆晶圆厂建设加速，太极实业作为主要承接方直接受惠。
   • 长电科技、通富微电等封测企业也因技术升级与需求增长而被看好。

4. 苹果供应链面临挑战与机遇并存

   • 苹果业绩不佳，但其仍可能通过扩大零组件供应商来提升市场占有率。
   • 供应链企业如立讯精密、歌尔声学、欣旺达等可能受益于苹果的「机海战术」。

5. 半导体行业长期增长可期，短期波动明显

   • 2016年全球半导体增长预计为2~3%，台积电与三星在14纳米制程竞争加剧。
   • 14纳米与28纳米制程预计成为长期主流，10纳米与7纳米制程虽有进展，但应用有限。

6. 3D NAND Flash投资热潮升温

   • 内存厂商如三星、SK海力士、美光、英特尔等纷纷投入3D NAND Flash研发。
   • 2016年下半年起，3D NAND Flash将进入量产阶段，带动设备需求增长。

7. 台湾电子企业营收表现分化

   • 鸿海、联发科等企业营收增长显著，但TPK、宏达电等表现低迷。
   • 台积电在10纳米制程上进展顺利，预计2017年第二季小量生产A11处理器。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：15.83
• 沪深300指数：3130.35
• 上证指数：2913.25
• 深证成指：10100.54
• 中小板综指：10984.95

主要推荐股票

• 半导体领域：太极实业、长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技、中颖电子、同方国芯、上海贝岭、北京君正、全志科技、艾派克、国民技术、七星电子、天华超净、上海新阳、三安光电、扬杰科技、顺络电子、南洋科技、法拉电子、江海股份、晶源电子、歌尔声学、立讯精密、得润电子、长盈精密、长信科技、欧菲光、深天马A、万润股份、濮阳惠成等。
• OLED及显示技术：深天马A、京东方A、TCL集团华星光电、蓝思科技、星星科技、华映科技、东旭光电、胜利精密等。
• 3D NAND Flash：三星电子、SK海力士、美光、英特尔等。

行业动态

• OLED电视发展受阻：三星电子对大尺寸OLED电视发展持保留态度，更倾向于量子点技术。
• IGZO面板应用扩大：苹果、微软等客户将5.5寸以上产品全面采用IGZO面板，未来可能扩展至智能手机。
• 大陆玻璃基板投资加速：东旭光电与彩虹分别投资70亿与60亿人民币建设8.5代玻璃基板生产线，目标2017年量产。

未来展望

• 电子“惨”业趋势持续：2016~2017年电子行业整体增长乏力，但质优半导体股有望在调整后迎来发展机会。
• 半导体制程技术升级：14纳米制程成为主流，10纳米与7纳米制程在特定领域应用。
• OLED与量子点技术并行：OLED在中小尺寸市场占据主导，而量子点技术在大尺寸市场逐步发展。

操作建议

• 短期操作：建议投资者在OLED等提前消费题材股上获利了结，避免估值过高风险。
• 中长期关注：关注大陆晶圆厂建设、半导体技术升级、以及具备国际竞争力的封测与设计企业。
• 关注苹果供应链：苹果未来可能通过扩大零组件供应来提升市场占有率，供应链企业或有短期机会。

总结

当前电子行业整体表现疲软，主要受苹果业绩下滑影响。市场提前消费OLED、iPhone7S等未来题材，导致估值偏高。建议投资者短期获利了结，中长期则可关注半导体技术升级、大陆晶圆厂建设及具备国际竞争力的供应链企业。未来行业格局可能在2017年出现大者恒大的局面，技术领先、积极转型的企业有望迎来发展机遇。