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2018年G7汇率年度展望总结

核心内容

2018年G7汇率展望指出，美元指数在2017年经历了一轮先跌后涨的走势，当前已基本确认周期性顶部，但尚未正式进入趋势性熊市。展望2018年，欧美利差将是影响美元指数走势的关键因素，欧元区货币政策转向可能对美元构成中期贬值压力。英镑仍受脱欧影响，但存在中期升值潜力。日元则可能因核心CPI上行而升值，但需警惕日本央行货币政策变化。

主要观点

• 美元指数走势：

  • 2017年美元指数先弱后强，上半年贬值6.6%，下半年反弹。
  • 2018年美元指数可能阶段性反弹，但趋势性贬值压力仍存在。
  • 美元指数周期性顶部已确认，但趋势性熊市尚未开始。
  • 技术面显示91为重要支撑位，若有效跌破，可能引发多头踩踏止损。
  • 美元指数将面临2018年中长期贬值压力。

• 欧美利差：

  • 欧元兑美元汇率与德美利差高度相关。
  • 2018年上半年欧元可能阶段性贬值，回归1年期利差水平。
  • 2018年下半年欧央行可能正式讨论退出QE，利差可能再度上行，支撑欧元兑美元升值。

• 英镑走势：

  • 脱欧谈判进展不利，但英国经济数据向好，通胀上升。
  • 英央行可能在2018年加息，但市场预期较为保守。
  • 若脱欧进展顺利，英镑中期升值潜力较大。
  • 当前英镑面临阶段性调整压力，但中长期仍建议多头思路。

• 日元走势：

  • 日元仍处于升值周期中，核心CPI有望上行至2%以上。
  • 日本央行尚未有明确退出QE的信号，日元可能随美债收益率波动。
  • 若核心CPI超预期上行，日元可能显著升值。

关键信息

美元指数

• 2017年走势：上半年贬值6.6%，下半年反弹。
• 2018年展望：
  • 阶段性反弹，但难以回到前期高位。
  • 技术面显示60周均线97.5为强阻力位。
  • 若跌破91，可能引发美元指数趋势性下跌。
  • 中长期贬值压力仍在累积。

欧元走势

• 2017年走势：上半年对美元升值8.7%，下半年可能阶段性贬值。
• 2018年展望：
  • 欧央行可能在2018年9月正式讨论退出QE，可能在2019年末加息。
  • 若退出QE时间表明确，欧元兑美元可能测试1.20阻力位。
  • 1.16为重要心理关口，若跌破，1.14附近将有强支撑。
  • 欧元区经济条件优于2014年美联储退出QE时，有利于欧元走强。

英镑走势

• 2017年走势：上半年升值5.4%，下半年因脱欧问题出现调整。
• 2018年展望：
  • 脱欧对英国经济的影响尚未完全显现，加息路径可能被市场低估。
  • 若脱欧进展顺利，英镑中期升值潜力较大。
  • 短期面临调整压力，但中长期仍建议逢低买入。

日元走势

• 2017年走势：受制于Yield Control，被动跟随美债收益率波动。
• 2018年展望：
  • 日本核心CPI有望在2018年第三季度达到2%以上。
  • 若核心CPI超预期上行，日元可能显著升值。
  • 美元兑日元在108附近仍有强支撑，若突破，可能面临进一步贬值压力。

2018年风险提示

• 特朗普口头打压美元：可能加速美元指数进入熊市。
• 中期选举结果：若共和党失利，将抑制美国经济增长预期，利空美元。
• 特朗普税改受挫：若税改方案未能落实，将对美元指数构成贬值压力。
• 美股累积回撤：可能引发避险情绪，压低美债收益率，给予美元贬值压力。
• 日本核心CPI超预期上行：可能促使日央行调整货币政策，影响日元走势。

2018年主要央行议息会议时间表

2018年风险事件

结语

2018年G7汇率展望认为，美元指数已进入调整期，但尚未正式进入熊市。欧元区货币政策转向可能对美元构成中期贬值压力，英镑和日元则可能在特定条件下升值。市场需密切关注2018年主要央行政策动向和风险事件，以把握汇率走势。