20181203-兴业研究-2018年12月G7汇率前瞻_短期情绪利好难掩基本面分化_16页_1mb

2018年12月G7汇率前瞻总结

核心内容

本报告分析了2018年12月G7主要货币（美元、欧元、英镑、日元）的汇率走势，结合经济基本面、政治风险和市场情绪，预测各货币在12月的表现及关键风险事件。

主要观点

美元指数

• 短期趋势：美元指数在11月先强后弱，受避险需求推动走强，随后因风险偏好回升而回调。
• 基本面支撑：尽管美联储有转鸽迹象，但欧美经济周期分化仍支撑美元指数温和回调，趋势性下跌可能性较低。
• 技术分析：美元指数处于超买状态，短期回调压力较大。若跌破96，可能形成中期走弱的信号，但回调幅度有限。

欧元

• 经济压力：欧元区经济持续承压，德国经济数据疲软，意大利预算问题未解决，欧元缺乏强劲支撑。
• 政治风险：12月德国基民盟（CDU）将举行党魁选举，意大利预算问题可能引发欧盟启动EDP程序，影响欧元走势。
• 欧央行政策：欧央行可能采取“变相宽松”措施，如债券再投资和调整资本分配比例，以缓解经济下行压力。
• 技术分析：欧元兑美元处于收敛区间，突破方向尚未明朗。短期支撑位在1.126，若跌破可能进一步下探至1.10；阻力位在1.15。

英镑

• 脱欧进展：英国议会将审议脱欧草案，若通过将提振英镑，否则可能引发市场动荡。
• 政治博弈：保守党内部存在分歧，北爱尔兰民主统一党对脱欧方案持反对态度，工党亦可能施压。
• 英央行立场：英央行将继续保持鸽派政策，以支持脱欧进程，短期内不会加息。
• 技术分析：英镑呈现三角收敛形态，波动性较高。若脱欧草案通过，有望反弹至1.30甚至1.33；若未通过，可能跌破1.26至1.266支撑位。

日元

• 风险偏好影响：日元走势主要受风险偏好影响，而非利差。11月美债收益率上升并未显著利好日元。
• 美国股债跷跷板效应：若美国股市和债市同时走强，将对日元构成一致利空。
• 技术分析：美元兑日元震荡区间逐渐收敛，上方阻力114，下方支撑112.8，区间策略为主，突破方向待观察。

关键信息

风险提示

1. 欧盟启动EDP程序：若意大利拒绝修改预算，可能引发更严重的制裁，影响欧元走势。
2. 德国基民盟选举保守派上位：可能加剧德国执政联盟内部矛盾，影响欧元区政治稳定。
3. 英国议会未通过脱欧草案：可能导致无协议脱欧风险，对英镑造成巨大压力。
4. 欧央行意外偏鹰：若提前加息，将对欧元形成利空。
5. 英国央行意外加息：虽可能性较低，但若发生将对英镑构成压力。

重大事件与财经日历

• 12月3日：日本、德国、欧元区、美国多项经济数据发布。
• 12月5日：意大利预算方案讨论，可能影响欧元走势。
• 12月13日：欧央行议息会议，可能下调经济展望并释放宽松信号。
• 12月20日：英国央行议息会议，预计将维持鸽派立场。
• 12月28日：德国CPI数据发布，可能反映通胀压力。

总结

2018年12月，G7货币走势将受到多重因素影响，包括贸易摩擦缓和、美联储政策动向、欧元区经济与政治风险、英国脱欧进程以及美国股债市场表现。总体来看，短期情绪利好可能对美元、欧元、英镑和日元产生一定影响，但基本面分化仍制约各货币的走势。投资者需密切关注12月关键事件和政策动向，以判断汇率市场的潜在变化。