20260501-兴业研究-外汇商品_关注ReformUK对英镑负面影响_日元空头仍有加仓空间_2026年5月G7汇率前瞻_4页_3mb

文档内容总结

核心内容

本文主要分析了G7主要货币的汇率走势及未来可能的影响因素，重点包括美元、欧元、英镑和日元。文章从当前经济数据、政策预期以及地缘政治等方面入手，探讨了这些货币在短期内和中长期的走势。

主要观点

美元指数

• 短线来看，美国基本面高频指标已筑底回升，对美元形成支撑。
• 但由于欧英日均存在加息预期，美元汇率的上行幅度不如利率变化明显。
• 中期来看，如果通胀持续扩散至核心通胀，且就业市场降温，美国经济可能转入类滞胀状态，届时将对美元形成压力。

欧元

• 当前欧元区经济数据正在恶化，服务业率先转弱，制造业表现外强中干。
• 滞胀交易不利于欧元汇率。
• 欧央行6月加息的定价接近充分，短期对欧元有所支撑，但难以进一步大幅推升。

英镑

• 英国4月制造业PMI因恐慌采购创新高，但需求未实质回暖。
• 服务业CPI升至4.5%，显示通胀压力。
• 英央行4月料按兵不动，市场预计年底前或加息两次至4.3%。
• 除美伊局势外，还需关注地方选举及ReformUK纲领，该纲领可能导致财政赤字扩大，中期对英镑形成压力。

日元

• 日本4月议息会议按兵不动，6月加息的概率提升，前提是日本经济弱而不衰。
• 单次、预期内的加息难以推动日元显著上涨。
• 当前日元空头仍有加仓空间，若日本没有实质性干预，美元兑日元或挑战向上突破160。

关键信息

• 美元：短期受基本面支撑，中期面临滞胀压力。
• 欧元：经济数据恶化，加息支撑有限。
• 英镑：通胀压力大，加息预期存在，但中期受财政政策影响。
• 日元：加息预期提升，但空头仍占优势，可能面临美元升值压力。

作者信息

本文由以下兴业研究外汇商品部研究员共同撰写：

• 陈威：研究员
• 余律：研究员
• 张梦：高级研究员
• 张峻滔：高级研究员
• 郭嘉沂：首席研究员

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