20171217-中泰证券-医药生物行业周报_从中国制造到中国创新_高品质仿制药和创新药兑现不断_7页_657kb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业正经历从“中国制造”向“中国创新”的转变，高品质仿制药和创新药的进展不断。随着一致性评价政策的推进，仿制药行业迎来供给侧改革，同时创新药领域在政策支持下逐步进入兑现阶段。重点推荐的公司包括恒瑞医药、复星医药、中国医药、智飞生物、安图生物、迪安诊断、仙琚制药和国药一致，整体投资评级为增持（维持）。

主要观点

1. 高品质仿制药崛起：一致性评价政策推动下，高品质仿制药逐步进入兑现期，相关企业如华海药业、复星医药、普利制药、信立泰、乐普医疗、恩华药业、华东医药、仙琚制药、京新药业等将受益。
2. 创新药进入兑现期：CAR-T细胞治疗首个产品申请获CDE受理，国产首个PD-1产品申报也获受理，标志着创新药进入规范化申报阶段。创新药领域重点推荐恒瑞医药和复星医药，因其研发实力强且有望在2018年获批新产品。
3. 政策支持推动行业发展：多项政策调整，如药物临床试验审评审批改革、医保定点机构资格审查取消等，有利于行业集中度提升和创新药发展。
4. 重点推荐企业表现突出：重点推荐的个股表现优于医药行业整体，如恒瑞医药、复星医药、中国医药、智飞生物、安图生物、迪安诊断、仙琚制药和国药一致，其中部分公司如普利制药、佐力药业、贝达药业等涨幅显著。
5. 行业估值合理：以2017年盈利预测计算，医药板块当前估值为32倍PE，相对全部A股（扣除金融）的溢价率为44.8%。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：272家
• 行业总市值：3769.64711亿元
• 行业流通市值：2805.92117亿元

重点公司动态

• 迪安诊断：向上海豪园转让杭州意峰65%股权，持有35%股权。
• 中国医药：与广州亿德医疗共同设立广东通用血液透析中心有限公司。
• 长春高新：投资瑞宙生物29,000万元，同时计提Mucosis投资减值。
• 恒瑞医药：SHR0532片获准进入临床试验，马来酸吡咯替尼片完成二期临床试验。
• 复星医药：获得Ardelyx的Tenapanor药物制剂在中国大陆、香港及澳门的独家开发和商业化许可。
• 国药一致：改制为国有独资公司。

行业表现

• 医药生物行业本周上涨1.2%，跑赢沪深300约1.8%。
• 医疗服务子板块涨幅最大，为2.44%。
• 中药板块小幅下跌0.13%。
• 中泰医药重点推荐个股平均涨跌幅为2.9%，跑赢医药行业0.88%。

个股表现

• 涨幅榜：佐力药业（23.98%）、普利制药（15.74%）、贝达药业（9.57%）、安科生物（9.47%）、华海药业（9.30%）等。
• 跌幅榜：天坛生物（-11.67%）、泰合健康（-7.49%）、兴齐眼药（-6.43%）、三诺生物（-4.90%）等。

维生素价格变化

• 维生素A、维生素C、维生素D3价格上涨。
• 维生素E、泛酸钙价格下降，其余价格保持平稳。

投资建议

• 重点推荐：恒瑞医药、复星医药、中国医药、智飞生物、安图生物、迪安诊断、仙琚制药、国药一致。
• 关注标的：泰格医药、康弘药业、长春高新、通化东宝、丽珠集团等。
• 风险提示：政策扰动、药品质量问题。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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