20191103-川财证券-医药生物行业周报：三季报披露完毕，结构化行情有望持续_14页_1mb

医药生物行业三季报总结

核心内容概述

2019年11月3日，医药生物行业三季报披露完毕，整体表现强劲，板块涨幅达3.32%，在所有行业指数中位列第三。医药板块整体上涨2.70%，跑赢大盘1.27%。行业三级子行业涨跌不一，其中医疗服务涨幅最大，医药商业跌幅最大。个股方面，乐心医疗、浙江医药、美年健康涨幅居前，吉药控股、山大华特、景峰医药跌幅居前。

主要观点

1. 行业表现

• 医药板块整体上涨2.70%，跑赢大盘1.27%。
• 医药生物行业三级子行业涨跌互现，医疗服务涨幅最大，医药商业跌幅最大。
• 大宗交易活跃，交易总额上升123%，平均折价率下降2.2个百分点。

2. 估值分析

• 截至11月3日，医药行业整体市盈率33.71倍，处于历史相对低位。
• 医药生物行业相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为68.71%。

3. 行业动态

• 宁淮泰联盟带量采购结果公布，涉及血液透析器、口腔正畸托槽、中心静脉导管三类耗材，采购总量1.4亿元，最低降幅33.59%，其中血液透析器平均降幅达41.54%，中心静脉导管平均降幅高达70.82%。
• 行业规范化加速，集采和两票制将提升行业集中度，有利于头部企业市占率和销售规模提升。

4. 公司动态

• 大博医疗：Q3营收3.26亿元，同比增长69.20%；净利润1.35亿元，同比增长24.91%；扣非净利润1.24亿元，同比增长30.84%。预计2019-2021年营收分别为10.79/13.53/16.79亿元，净利润分别为4.67/5.89/7.34亿元，对应PE分别为43/34/27倍，继续给予“增持”评级。
• 健康元：Q3营收30.06亿元，同比增长4.06%；净利润2.32亿元，同比增长7.76%；扣非净利润2.26亿元，同比增长26.00%。预计2019-2021年营收分别为125.87/143.89/166.91亿元，净利润分别为8.79/11.12/13.86亿元，对应PE分别为21/16/13倍，继续给予“增持”评级。
• 泰格医药：Q3营收增长放缓，但利润持续兑现。预计2019-2021年营收分别为31.01亿、41.20亿、54.38亿，净利润分别为7.00亿、9.78亿、13.45亿，对应PE分别为70.70倍、50.58倍、36.73倍，继续维持“增持”评级。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十：

  • 乐心医疗（22.96%）
  • 浙江医药（16.47%）
  • 美年健康（13.89%）
  • 药明康德（13.56%）
  • 乐普医疗（13.22%）
  • 康龙化成（12.07%）
  • 辰欣药业（11.91%）
  • 大博医疗（12.40%）
  • 金达威（12.31%）
  • 恒瑞医药（11.04%）

• 跌幅前十：

  • 吉药控股（-17.21%）
  • 山大华特（-16.92%）
  • 景峰医药（-16.30%）
  • 圣济堂（-14.62%）
  • 汉森制药（-14.17%）
  • 延安必康（-16.80%）
  • 丽珠集团（-10.00%）
  • 亚太药业（-16.92%）
  • 白云山（-10.00%）
  • 丰原药业（-10.55%）

行业动态

• 宁淮泰联盟带量采购节约金额达5500万元，其中南京节约3700万元。
• 血液透析器平均降幅41.54%，口腔正畸托槽平均降幅33.59%，中心静脉导管平均降幅70.82%。

原料药价格变化

• 维生素类价格：

  • 维生素E：41.00元/千克，一周变动0.00%
  • 维生素B2：99.00元/千克，一周变动-1.00%
  • 维生素B5：360.00元/千克，一周变动0.00%
  • 维生素A：317.50元/千克，一周变动0.00%
  • 维生素B1：170.00元/千克，一周变动-2.50%
  • 维生素K3：71.50元/千克，一周变动0.00%
  • 维生素D3：115.00元/千克，一周变动-5.00%
  • 维生素B3：43.50元/千克，一周变动0.00%
  • 维生素C：26.00元/千克，一周变动0.00%

• 抗感染药价格：

  • 青霉素工业盐：60.00元/千克，一周变动0.00%
  • 6-APA：150.00元/千克，一周变动-3.00%
  • 7-ACA：400.00元/千克，一周变动-10.00%
  • 7-ADCA：465.00元/千克（4月报价），一周变动0.00%
  • 4-AA：1800.00元/千克，一周变动0.00%
  • 硫氰酸红霉素：380.00元/千克，一周变动-25.00%

风险提示

• 医药政策推进不及预期
• 仿制药一致性评价推进不及预期

证券研究报告信息

• 报告类别：行业周报
• 所属行业：医药生物
• 报告时间：2019/11/3
• 分析师：周豫（证书编号：S1100518090001，电话：010-66495613，邮箱：zhouyu@cczq.com）
• 联系人：张雪（证书编号：S1100118080003，电话：010-66495936，邮箱：zhangxue@cczq.com）
• 研究机构：川财研究所
• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

行业公司评级

• 证券投资评级：以报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

• 行业投资评级：以报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级