20200831-财信证券-医药生物行业点评_中报披露完毕_继续推荐药店及CXO板块_13页_1mb

行业点评总结

核心内容

2020年8月31日发布的行业点评聚焦于医药生物行业，分析了中报披露完毕后的市场表现，并对行业投资方向提出了建议。整体来看，医药生物行业在政策调整和疫情恢复的双重影响下，展现出一定的复苏迹象。

主要观点

1. 行情回顾

• A股医药生物板块：2020年8月24日至28日，A股医药生物板块（SW）上涨3.02%，在申万28个一级行业中排名第4位。
• 子板块表现：医疗服务涨幅最大（9.72%），中药、化学制药、医药商业、医疗器械也有较好表现，而生物制品小幅下跌（-0.95%）。
• 港股表现：医疗保健（WIND）上涨1.33%，在11个行业中排名第4位，其中生命科学工具与服务涨幅最大（8.03%）。

2. 资金流向

• 净买入量最多：爱尔眼科、华东医药、信邦制药等。
• 净流入天数最多：鱼跃医疗、东北制药、金域医学等。
• 净流出天数较多：天士力、通策医疗、凯莱英、昭衍新药、康龙化成等。

3. 融资情况

• 上周医药生物行业有多家重点企业获得大额融资，包括圣湘生物（20.2亿元）、信诺维（10亿元）、轩竹医药（8亿元）等。
• 融资涉及领域包括体外诊断、免疫疗法、靶向疗法等。

4. 数据跟踪

• 医院诊疗人次恢复：2020年5月，医疗机构总诊疗人次5.99亿人次，环比增加8.38%。三级医院恢复最快，公立医院恢复情况优于民营医院。
• 医疗保健CPI：2020年7月，医疗保健CPI同比增速为1.61%，医疗服务CPI同比增速为2.20%，中西药CPI均出现环比下降。
• 原料药价格：心血管类原料药如缬沙坦、阿托伐他汀价格下降，抗生素原料药价格基本持平。
• 维生素价格：7-8月维生素价格在小幅下挫后反弹，主要因供给收紧和饲料需求增加。
• 中药材价格：中药材价格综合指数继续下跌，受疫情后居民防疫需求下降影响。

5. CDE审评审批情况

• 2020年7月CDE共承办药品注册申请815件，其中治疗用生物制品品种数大幅增加（47个）。
• 仿制药一致性评价补充申请和进口申请数量较多，多个首仿品种通过或视同通过一致性评价。

6. 医保收支情况

• 截至2020年6月，基本医疗保险参保人数达134346.54万人。
• 职工医保基金收入和支出均有所增长，但结余率下降；城乡居民医保基金结余率也有所下降。

7. 一周观点

• 政策影响：国家医保目录调整加快，新药进入医保速度提升；第三批集采报价落地，药企战略分化，国内药企积极报价，原研企业选择退出。
• 业绩表现：中报业绩集中兑现，疫情受益企业业绩大增，疫情负面影响企业业绩降幅较大，受疫情影响较小的企业业绩表现平稳。
• 投资建议：
  • 长期：关注创新药企业如恒瑞医药，CXO类企业如药明康德、康龙化成、凯莱英、博腾股份。
  • 零售药店：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等龙头药店价值凸显。
  • 医疗器械：迈瑞医疗、东诚药业等。
  • 短期：建议关注疫情后经营快速恢复的爱尔眼科、通策医疗。

关键信息

• 医药生物行业在政策和疫情双重影响下，表现出一定的复苏迹象。
• 药企在集采和医保目录调整政策下，加大创新投入，研发管线进入兑现期的企业更受关注。
• 零售药店和CXO类企业受益于政策和市场变化，成为投资重点。
• 医疗器械和诊断类企业因医疗新基建政策而获得投资机会。
• 市场风险包括耗材和药品价格降幅超预期、创新药研发失败、海外疫情持续、中美摩擦及汇率变动。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

风险提示

• 耗材、药品价格降幅超预期。
• 创新药研发失败风险。
• 海外疫情长时间持续风险。
• 中美摩擦较大程度波及医药行业风险。
• 汇率变动风险。

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