QDII专题分析报告（五）：原油市场供需紧平衡，国际油价震荡回升-20181016-国金证券-12页-1mb

国际原油市场与QDII-能源类基金分析总结

核心内容

本报告主要分析了国际原油市场的发展历程、定价机制以及QDII-能源类基金的表现，旨在为投资者提供关于能源类基金的参考。

国际原油市场概述

国际原油市场历经百余年发展，其价格波动受到多种因素影响，包括供需关系、原油库存、汇率波动、突发事件、气候状况以及市场投机等。石油作为工业经济的“血液”和战略物资，其价格波动对全球经济具有深远影响。

主要观点

1. 原油市场供需格局

• 原油作为不可再生资源，短期供给弹性较小，因此供需关系是决定油价方向的主要因素。
• 2018年以来，全球原油市场供需格局逐渐向好，推动国际油价震荡回升。
• 未来十年，随着美国页岩油气革命的推进，美国对进口石油的依赖可能大幅减少，从而改变全球石油格局。

2. 国际石油定价机制

• 石油价格包括OPEC官方价格、非OPEC官方价格、现货市场价格、期货交易价格以及合同交易价格。
• 期货市场价格已成为国际油价变化的先行指标，对市场参与者具有重要指导意义。
• 美元作为国际油价的计价货币，其升值或贬值直接影响石油价格的波动。

3. 原油价格影响因素

• 供需关系：是决定油价的根本因素。
• 原油库存：对油价波动预期有重要影响。
• 汇率因素：美元走势对石油价格产生显著影响。
• 突发事件与气候状况：对油价的短期波动有较大影响。
• 市场投机：增加了油价的不确定性。
• 可替代能源的发展：为石油价格设置上限。

关键信息

QDII-能源类基金概况

• 截至2018年二季度，共有15只QDII-能源类基金。
• 基金类型主要为FOF型（8只），其次为指数型（4只）和混合型（2只），仅1只为股票型。
• 基金规模普遍较小，多为1亿以下，仅“华宝标普油气”基金规模超过20亿，达20.95亿元。

绩优QDII-能源类基金推荐

综合考虑基金的业绩、风险、跟踪误差和与能源市场的关联度，以下基金值得投资者重点关注：

• 华宝标普油气人民币：规模较大，业绩表现突出。
• 华安标普全球石油：表现良好，与能源市场关联度高。
• 国泰大宗商品：具有较高的风险收益比。
• 南方原油：表现稳定，波动率相对较低。
• 易方达原油：具有良好的风险收益特征。

QDII-能源类基金分析

3.1 主动管理型基金

• 有3只主动管理型基金，规模均小于2亿。
• 这些基金主要投资于能源及相关行业，如原材料、新能源等。
• 从业绩表现来看，“交银全球自然资源”基金中长期表现较好，而“建信全球资源”基金短期表现优异。

3.2 指数型基金

• 有4只指数型基金，其中“华宝标普油气”基金规模最大，达20.95亿元。
• 指数型基金的收益与所跟踪的指数密切相关。
• 从风险收益指标来看，“华宝标普油气”、“华安标普全球石油”和“广发道琼斯美国石油”基金的信息比率较高，显示较好的风险调整后收益。

3.3 FOF型基金

• 有8只FOF型基金，其中“南方原油”和“易方达原油”基金规模较大，分别为2.05亿和1.42亿。
• FOF型基金主要投资于全球范围内的能源行业基金、商品类基金及公司股票。
• “南方原油”和“易方达原油”基金在风险收益方面表现较好，信息比率和夏普比率较高。

结论

QDII-能源类基金在2018年表现突出，其中“华宝标普油气人民币”、“华安标普全球石油”、“国泰大宗商品”、“南方原油”和“易方达原油”基金是值得关注的绩优基金。这些基金在业绩、风险及市场关联度等方面表现优异，适合关注能源市场的投资者。