20141128-华泰证券-QDII基金专题研究报告之一_QDII基金创新与发展趋势_13页_777kb

QDII基金总结

核心内容

QDII基金（合格境内机构投资者境外证券投资）是一种以境外证券市场为主要投资区域的基金产品，旨在为投资者提供分散国内证券市场单一风险的工具。自2006年推出以来，QDII基金经历了七年的发展，但整体表现仍面临诸多挑战。

主要观点

• QDII基金的推出主要是为了满足投资者分散风险的需求，其工具属性强于收益属性。
• 当前QDII基金主要分为三类：银行系、基金系和券商系，其中基金系和银行系占据主导地位，券商系产品较少。
• QDII基金的市场表现不佳，规模持续下滑，份额占比从2007年的5.38%降至2014年11月的1.71%。
• QDII基金募集规模普遍偏低，多为5亿元以下，迷你型基金较多，部分基金接近清盘线。
• QDII基金发展低迷的原因包括：业绩不佳、市场接受度低、产品类别单一、投资者认知不足以及政策冲击。

关键信息

投资要点

1. 投资类别多样、工具性较好：QDII基金可投资全球主要证券市场的各类工具，如股票、债券、大宗商品、不动产等。
2. 投资门槛较低：基金系QDII基金最低投资门槛为1000元人民币，适合普通投资者。
3. 投资管理能力有优势：基金公司具备较强的投研能力，能够与境外机构合作，实现更有效的海外投资。

QDII基金发展现状

• 规模持续下滑：自2007年以来，QDII基金持续遭遇净赎回，整体份额下降明显。
• 发行规模偏小：虽然QDII成立数量增长，但募集规模普遍偏低，多在5亿元以下。
• 迷你型基金居多：截至2014年11月，91只QDII基金中有48只资产净值低于1亿元，30只低于5000万元清盘线。

QDII基金未来发展趋势

1. 全球配置均衡化：减少对美国和香港市场的依赖，拓展至与A股相关性低的国家和地区。
2. FOF化：通过FOF模式运作，利用海外成熟基金产品，提升QDII基金的工具属性和抗风险能力。
3. 主题细分化：推出更多细分主题产品，如黄金、房地产、油气能源等，满足投资者多元化需求。
4. 指数化投资：弱化主动投资，推动指数型QDII基金发展，以低成本、高透明度提升吸引力。

产品分类与创新

当前QDII基金品种分类

QDII基金创新与发展

• 产品线更加完善：债券型产品发行提速，主题类QDII产品逐渐增多。
• 资产配置全球化：如华安国际龙头(DAX)ETF等，投资范围更广。
• 主题细分化：如全球医疗保健、全球资源、黄金、房地产等，满足投资者多元化需求。
• 分级产品出现：如银华和汇添富推出的恒生指数分级产品。
• 指数化投资：被动指数型QDII基金数量从2010年的3只增至2013年的28只，资产规模增长显著。

结论

尽管QDII基金目前面临发展困境，但未来仍有较大发展潜力。随着海外经济复苏、QDII产品线的多元化以及投研能力的提升，QDII基金有望成为全球资产配置的重要工具。其发展趋势将包括全球配置均衡化、FOF化、主题细分化和指数化，这些创新将有助于提升QDII基金的市场吸引力和投资价值。