20181016-国金证券-QDII专题分析报告（五）_原油市场供需紧平衡_国际油价震荡回升_12页_1mb

本报告总结

核心内容

本报告主要分析了国际原油市场及QDII-能源类基金的概况，重点挖掘了表现优异的基金产品，并探讨了影响国际油价的关键因素。

主要观点

• 国际原油市场：原油作为工业经济的“血液”，其供需关系、库存变化、汇率波动、突发事件与气候状况、市场投机以及替代能源发展等因素共同影响油价的波动。
• QDII-能源类基金：目前共有15只QDII-能源类基金，基金规模普遍较小，其中“华宝标普油气”基金规模最大，为20.95亿元。
• 基金类型分布：QDII-能源类基金中，FOF型基金占比最大，有8只；其次是指数型基金（4只）和混合型基金（2只），股票型基金仅有1只。
• 基金表现：QDII-能源类基金今年以来平均收益率为12.21%，在各类QDII基金中表现较为突出。
• 绩优基金推荐：基于基金的业绩、风险以及市场关联度等因素，推荐“华宝标普油气人民币”、“华安标普全球石油”、“国泰大宗商品”、“南方原油”和“易方达原油”基金。

关键信息

一、世界石油市场变化历程

• 现代石油工业始于1859年，艾德温·德雷克成功开采出第一口机械化油井。
• 1900-1950年，石油在战争中展现出战略价值，推动了美国成为全球石油霸主。
• 1950-1983年，OPEC成立并逐步掌握石油定价权，中东成为石油供应中心。
• 1983-1998年，油价进入低谷，OPEC限产保价政策未能有效维持油价。
• 2000年至今，美国主导全球石油体系，通过控制主要产油国及美元地位维持油价稳定。

二、国际石油定价机制

• OPEC官方价格：以沙特轻油为基准，后演变为7种原油一揽子价格。
• 非OPEC官方价格：非OPEC国家根据市场情况自由定价，更具竞争力。
• 现货市场价格：主要在纽约、伦敦、鹿特丹和新加坡等市场形成，其影响从剩余市场逐步转变为边际市场。
• 期货交易价格：成为国际油价的基准，具有价格发现功能。
• 合同交易价格：与现货市场挂钩，通过谈判或计算现货价格平均值确定。

三、影响石油价格的关键因素

• 供求关系：供需状况是影响油价的根本因素，特别是发展中国家的需求增长。
• 原油库存：商业库存和战略储备影响供需平衡，进而影响油价波动。
• 汇率因素：美元作为国际计价货币，其升值或贬值直接影响油价。
• 突发事件与气候状况：地缘政治和天气变化对油价产生短期冲击。
• 市场投机：投机活动增加了油价的短期波动。
• 替代能源：替代能源的发展将对油价设置上限。

四、QDII-能源类基金分析

4.1 QDII-能源类基金概况

• 共有15只QDII-能源类基金，规模普遍较小，其中“华宝标普油气”基金规模最大。
• 投资方式以FOF型为主，其次为指数型和混合型，股票型基金较少。

4.2 主动管理型QDII-能源类基金

• 仅3只，规模均小于2亿，成立时间多为2012年。
• 投资范围广泛，包括股票、存托凭证、权证等，其中80%以上投资于能源相关行业。
• “交银全球自然资源”和“建信全球资源”基金表现较好，但波动率较高。

4.3 指数型QDII-能源类基金

• 共4只，其中“华宝标普油气”基金规模最大。
• 投资范围集中于特定能源指数，如标普石油天然气上游股票指数。
• “华宝标普油气人民币”和“华安标普全球石油”基金表现突出，但波动率较大。

4.4 FOF型QDII-能源类基金

• 共8只，规模较小，主要投资于抗通胀主题基金或商品类基金。
• “南方原油”和“易方达原油”基金表现较好，波动率和最大回撤相对较小。
• “国泰大宗商品”、“华宝标普油气人民币”、“华安标普全球石油”基金被推荐为绩优基金。

总结

QDII-能源类基金作为投资能源市场的工具，受到多种因素的影响，包括油价波动、基金类型、规模及市场表现等。综合考虑基金的业绩、风险和市场关联度，推荐“华宝标普油气人民币”、“华安标普全球石油”、“国泰大宗商品”、“南方原油”和“易方达原油”基金作为重点关注对象。这些基金在当前油价上涨趋势下表现较为优异，具有较高的投资价值。