20240421-开源证券-广汇能源-600256.SH-2023年报点评报告_煤炭和天然气量增价跌_成长性与高分红可期_4页_908kb

广汇能源（600256.SH）公司信息更新报告总结

公司概况

广汇能源是一家在石油石化、炼化及贸易领域具有重要地位的企业，主要从事煤炭、天然气、煤化工等业务。2024年4月19日发布的投资评级为“买入”（维持），当前股价为每股796元。

2023年财务表现

• 营收与利润：2023年公司实现营收6148亿元，同比增长35%；但净利润大幅下滑至517亿元，同比下降544%，主要受能源价格下跌影响。
• 季度表现：第四季度营收环比下降178%，净利润环比下降557%，但扣非净利润环比降幅较小。
• 煤价影响：因2024年一季度煤价下行，2024-2026年盈利预测被下调，预计归母净利润分别为655亿元、846亿元、956亿元。

主要业务板块

• 煤炭板块：煤炭产量和销量同比分别增长91%和133%，提质煤销量增长显著。
• 天然气板块：LNG销量虽受自产气减少影响，但外购气增长使其全年销量仍大幅提升。
• 煤化工板块：部分产品如乙二醇和煤基油品产量增长，但甲醇产量下滑幅度较大。

未来展望与重点项目

• 马朗煤矿复产：复产是公司业绩弹性释放的关键因素，正积极推进相关审批。
• LNG周转能力：新储罐项目提升周转能力。
• 斋桑油气项目：计划年内建成30-50万吨产能，未来目标建设300万吨大型油田。
• 高股息：2023年分红幅度达879%，未来拟每年不低于0.07元/股分红，具有可持续性。

风险提示

• 经济恢复不及预期。
• 能源价格大幅下跌。
• 新增产能进度落后。

财务预测摘要

• 预计2024-2026年营业收入分别为7986.4亿元、10353.9亿元、12829.2亿元。
• 归母净利润预计为655亿元、846亿元、956亿元，同比增长265%、293%、13%。
• PE从当前80倍逐步降至2026年的55倍。

结论

广汇能源在石油石化领域展现出稳健的主业增长，尽管受短期价格波动影响，但马朗煤矿复产和油气项目拓展有望成为未来业绩弹性核心。维持“买入”评级，但需关注宏观经济和能源价格风险。