20240425-开源证券-广汇能源-600256.SH-2024一季报点评报告_Q1产品量价齐跌拖累业绩_关注马朗煤矿及高分红_4页_912kb

季报分析：业绩波动，看点多维广汇能源（600256.SH）2024年一季报简评

报告维持“买入”评级，对2024-2026年的盈利预测分别为655亿元、846亿元、956亿元，同比增速分别为265%、293%、13%，对应PE分别为73倍、57倍、50倍。

尽管一季度营收与净利润大幅下滑，主要受量价齐跌影响，但公司高分红与潜在的成长点（如马朗煤矿复产、新产能投放）仍为看点：

• 煤炭与天然气降价压力。受极端天气及安全检查影响，公司原煤/提质煤产销量大幅缩减；同时两种燃料价格同比均出现较大幅度下滑，贡献了业绩压力。

• 煤化工复产进度可期。一季度因装置改造影响，部分产品产量仍有下滑，但年内新能力建成可能逆转趋势。

• 外部资源与分红看点并存。哈萨克斯坦油气拓展取得进展，现金分红比例维持高位，股息率目前在9.6%附近，具备短期安全边际。

风险提示：

• 能源需求与价格不及预期；

• 新产能投产进度受到影响（如马朗煤矿核准等程序延迟）。

短期存在业绩压力，但通过分红政策护城河与能源结构升级，中线具备稳定成长潜力。