投资策略报告：宏观确认景气度，微观寻找确定性-20180318-太平洋证券-11页-1mb

报告摘要

本报告主要分析了当前市场投资逻辑，强调“宏观确认景气度，微观寻找确定性”的投资策略。在宏观层面，1-2月经济数据整体超预期，显示投资端表现良好，基建、房地产和制造业投资均有不同程度的回升。在微观层面，建议投资者关注具备高盈利能力和估值优势的行业，以应对市场对上半年经济的担忧。

市场调整后聚焦盈利
上周市场整体调整，题材股退潮，市场关注点转向上市公司盈利。建材、有色金属、纺织服装、商贸零售和电力设备等周期行业表现较好。
经济数据超预期
1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，高于预期；固定资产投资同比增长7.9%，社会消费品零售总额增长9.7%。这些数据表明经济基本面相对稳健。
基建与房地产投资承压
尽管数据良好，但市场仍担忧上半年经济表现。主要原因包括国家财政赤字收紧导致基建投资承压，房地产政策持续收紧，以及制造业投资回升乏力。
供给侧改革持续影响行业
2018年供给侧改革重点从去产能转向高污染行业治理，对煤炭、钢铁等传统行业有持续利好。
周期板块估值合理
周期板块在二月调整后，估值匹配度较高，年报业绩增速领先市场。建议关注具备提价和扩产潜力的化工、建材等行业。
银行与地产板块具备确定性
银行和地产板块估值较低，行业盈利确定性高，值得关注。
主题投资方向
精准扶贫、乡村振兴等政策利好大众消费板块；产业升级则聚焦电子和新能源汽车等成长性行业。

2017年前三个季度业绩增速大于30%的行业：
- 上游行业：共13个三级行业，其中铜、稀土和其他采掘业增速领先。
- 下游行业：共8个三级行业，其中果蔬加工、百货和酒店增速领先。
- 中游行业：包括水泥制造、船舶制造等。

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场5%以上；
- 中性：行业回报在-5%至5%之间；
- 看淡：行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：个股相对大盘涨幅在5%至15%之间；
- 持有：个股相对大盘涨幅在-5%至5%之间；
- 减持：个股相对大盘涨幅在-5%至-15%之间。