20180318-太平洋-投资策略报告_宏观确认景气度_微观寻找确定性_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告以“宏观确认景气度，微观寻找确定性”为核心投资逻辑，分析了近期市场走势及经济数据表现，提出了基于企业盈利和行业景气度的配置建议。报告主要围绕经济数据、行业表现、投资评级及配置策略展开，旨在为投资者提供有价值的参考。

主要观点

• 市场逻辑：当前市场投资逻辑已从题材炒作转向关注企业盈利，随着年报披露季临近，市场焦点将回归基本面。
• 经济数据：1-2月经济数据整体超预期，工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额均表现良好，显示需求侧支撑强劲。
• 周期行业：周期板块估值合理，业绩增速领先，是当前值得关注的配置方向。
• 政策影响：两会即将闭幕，政策因素逐渐淡化，市场将更多关注企业盈利和行业景气度。
• 行业表现：上周建材、有色金属、纺织服装等板块涨幅居前，而国防军工出现回调。
• 配置建议：建议关注盈利稳定的煤炭、钢铁，具备提价和扩产潜力的化工、建材，以及估值低、盈利确定性强的银行、地产板块。主题投资可继续关注精准扶贫、乡村振兴及产业升级相关的电子、新能源汽车板块。

关键信息

一、市场回顾

• 上周市场整体调整，创业板指数下跌1.89%，题材股退潮。
• 行业方面，建材、有色金属、纺织服装、商贸零售和电力设备涨幅居前。
• 防御性板块如国防军工出现回调。

二、宏观确认景气度

• 经济数据表现：
  • 工业增加值同比增长7.2%，高于预期。
  • 固定资产投资同比增长7.9%，增速稳定。
  • 社会消费品零售总额同比增长9.7%，消费整体平稳。
• 行业分析：
  • 电力燃气工业增加值同比增速创历史新高，达到13.3%。
  • 采矿业增速由负转正，恢复至2016年初水平。
  • 基建投资增速维持在16%，未出现大幅下滑。
• 市场担忧：
  • 上半年经济仍面临压力，主要来自财政赤字收紧、房地产政策压力及制造业投资未明显回升。

三、配置建议

• 周期板块：估值匹配度高，业绩增速领先，建议关注煤炭、钢铁、化工、建材等。
• 银行与地产：估值低，盈利确定性高，可作为配置重点。
• 主题投资：
  • 精准扶贫与乡村振兴利好大众消费板块。
  • 产业升级利好电子和新能源汽车板块。

四、业绩表现

• 2017年前三个季度业绩增速大于30%的行业：
  • 上游：铜、稀土、其他采掘业等13个三级行业。
  • 下游：果蔬加工、百货、酒店等8个三级行业。
  • 中游：显示器件、LED、光学元件等。

投资评级说明

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