20211226-南华期货-乙二醇产业链数据周报_40页_5mb

报告摘要

南华期货乙二醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了乙二醇（MEG）及聚酯产业链的近期市场走势、供需变化、库存情况及政策影响，同时提供了相关的期货价格、现货价格、基差走势和合约操作建议。报告指出，乙二醇市场本周以震荡为主，受装置检修及成本端变动影响，供需格局偏紧，但短期内反弹风险较大，操作上建议关注5-9正套。

主要观点

乙二醇市场走势：本周乙二醇主连价格区间震荡（4685-4997），主要反弹诱因包括沙特装置意外停车及动力煤价格上涨，但基本面仍偏弱。
供需格局：供给端负荷提升，煤制开工率上升至50%以上，但需求端聚酯负荷维持在84.7%左右，整体供需仍偏紧。
库存变化：华东库存达到72万吨，较上周增加8万吨，但下周到港量减少，预计累库压力不大。
操作建议：单边做空05合约在5000以上盈亏比较低，建议择机进行5-9正套操作，以应对未来供需错配。

关键信息

一、乙二醇基本面分析

供给端：
- 本周乙二醇产量为17.77万吨，同比增加0.5万吨。
- 煤制开工率提升至52.72%，油制开工率维持在较低水平。
- 主要装置重启包括福炼、中科炼化、中海壳牌、河南煤业（永城）等，部分装置如富德能源、中化泉州仍在检修中。
- 本周检修量环比减少0.99万吨，下周供应预计增加。
进口端：
- 11月净进口量为74万吨，环比上升。
- 沙特、马来西亚、伊朗等国家装置检修情况复杂，部分装置检修计划推迟或取消。
需求端：
- 聚酯产量为107.04万吨，同比减少0.45万吨。
- 聚酯负荷维持在84%左右，但恒逸牵头下游减产2-3成，影响库存变化。
- 疫情对需求端有一定影响，但节前备货仍在进行。
库存情况：
- 截至12月20日，华东库存为72万吨，较12月13日增加8万吨。
- 下周到港量减少，预计累库压力不大。
利润情况：
- 内盘石脑油制利润为-1000元/吨，煤制利润为-1200元/吨，乙烯制利润为-75美元/吨，MTO利润为-940元/吨。

二、聚酯产业链分析

聚酯负荷：
- 本周聚酯负荷为84%，较上周下降0.7%。
- 涤纶长丝、短纤、切片、瓶片等产品产量均有所波动，部分企业因冬奥会限电政策减产。
聚酯库存：
- 本周聚酯库存变化不大，但部分企业因限电政策导致库存去化受限。
双控政策影响：
- 多地因能耗双控政策对聚酯行业实施限电，导致部分企业减产或停产。
- 江苏、浙江、福建等地企业减产幅度较大，部分企业减产达50%。
新增产能：
- 2022年国内新增聚酯产能预计达1032万吨，增速为50.22%。
- 海外新增产能为150万吨，主要来自埃克森美孚、IOC等企业。

三、市场关注重点

疫情对需求的影响：需关注疫情对聚酯需求端的持续影响。
神华榆林装置：其开工率提升至5成，对市场供应有重要影响。
动力煤价格：动力煤价格从预期500上涨至700，对乙二醇成本端构成支撑。
海外检修计划：沙特、马来西亚、伊朗等国的装置检修计划可能影响全球供应。

四、合约与操作建议

期货走势：EG05价格震荡，基差窄幅波动，区间为(-18-25)。
合约操作：
- 05合约：供给端增量主要来自神华榆林、浙石化、镇海，需求端仍偏强，建议等待反弹后做空。
- 09合约：投产压力较大，盛虹可能在7-8月投产，且亚运会可能对终端聚酯需求造成影响，操作上需谨慎。
- 建议关注5-9正套，以对冲未来供需错配带来的波动风险。

五、市场数据

项目	12月24日	12月20日	12月19日	12月13日
原油（WTI）	73.79	68.61	72.38	71.29
石脑油（CFR日本）	707	677.5	706.5	716.125
乙烯（CFR东北亚）	1020	1055	1060	1060
MEG内盘现款	4852	4845	4985	4897
MEG外盘CFR	635	634	653	651

六、库存与需求数据

华东地区库存：
- 12月27日：65.5万吨
- 12月20日：72.3万吨
- 12月13日：64.3万吨
聚酯负荷：
- 本周：84%
- 历史负荷：节前备货阶段，聚酯成品库存去化有限。
聚酯库存天数：
- POY库存天数：江浙织机库存天数波动较大，受限电政策影响。

七、其他关键指标

基差走势：EG05与EG09的月差波动较大，需关注季节性变化。
进口利润：进口利润因成本端上涨有所改善。
乙烯价格：东北亚乙烯价格有所下降，但受海外供应变化影响较大。
石脑油价差：内外盘石脑油价差有所扩大，反映成本端压力。

八、未来展望

供给端：预计2022年国内新增产能将达1032万吨，海外新增产能150万吨。
需求端：3、4月为聚酯旺季，05合约可能仍有反弹机会。
政策影响：冬奥会限电政策对聚酯行业影响较大，需关注后续政策变化。

九、图表与数据可视化

乙二醇基差：EG05价格震荡，基差区间为(-18-25)。
EG5-9月差：反映远期合约与近期合约的价差变化。
聚酯负荷季节性：聚酯负荷在12月维持较高水平，但受限电政策影响有所下降。
库存指数：MEG港口库存指数、聚酯库存指数均显示市场处于季节性调整阶段。

十、总结

本周乙二醇市场震荡，主要受装置检修和成本端变化影响，基本面偏弱。聚酯负荷维持在高位，但受限电政策影响，部分企业减产。库存方面，华东库存有所增加，但下周到港量减少，预计累库压力不大。操作建议关注5-9正套，避免单边做空05合约。未来需重点关注疫情、神华榆林装置、动力煤价格及海外检修计划对市场的潜在影响。

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