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南华期货乙二醇产业链数据周报总结

核心内容

本周乙二醇主连价格区间震荡，主要受原油走势影响。尽管基本面偏弱，但供需错配及成本端支撑仍为乙二醇提供上行空间。投资策略上，建议逢低做多，并关注5-9合约套利机会。

主要观点

• 价格走势：乙二醇价格在5150至5450元/吨之间震荡，周初表现较弱，但周五夜盘伴随原油反弹，乙二醇走出最强反弹。
• 基本面分析：
  • 供给端：05合约供给端增量主要来自神华榆林、浙石化和镇海炼化，而部分装置因冬奥会及检修计划导致缩量。
  • 进口：12月净进口量为72万吨，超出预期，显示聚酯需求强劲。
  • 需求端：聚酯产量小幅下降，但3、4月为旺季，预计需求将回升。
  • 库存：华东地区库存67.9万吨，相比1月10日累库4.4万吨，但尚未出现明显累库。
• 估值与月差：
  • 基差：乙二醇主力合约基差持续为负，但波动幅度较小。
  • 月差：EG5-9月差显示市场预期未来几个月供需关系可能改善。
• 利润情况：
  • 外盘利润：石脑油制利润为-95美元/吨，乙烯制利润为39.7美元/吨，甲醇制利润为98元/吨。
  • 内盘利润：乙烯制利润为925元/吨，但部分装置检修导致利润承压。
• 操作建议：
  • 空头策略暂缓，逢低做多。
  • 5-9合约套利或为良好选择。
  • 前期多单建议继续持有。

关键信息

供给端

• 产量：本周EG产量为16.23万吨，同比上周增加0.19万吨。
• 检修：
  • 扬子石化预计周末重启。
  • 北京燕山石化因冬奥停车，预计影响1个月。
  • 多个装置因检修或故障影响运行。
• 新增产能：
  • 2022年新增产能预计为714万吨，主要来自新凤鸣、中泰、恒逸逸达等企业。
  • 2021年新增产能635万吨，涉及多个区域和产品类型。

需求端

• 聚酯产量：本周聚酯产量为107.45万吨，同比减少1.3万吨。
• 聚酯负荷：85.8%，较上周下降2%。
• 现金流：部分产品如POY、FDY现金流改善，显示需求支撑。

库存与进口

• 华东库存：1月17日为67.9万吨，较1月10日累库4.4万吨。
• 进口：12月净进口量为72万吨，高于预期，显示聚酯需求强劲。
• 出口：一季度出口预计缩量，但海外装置检修较多，影响供应。

市场关注点

• 疫情：对需求的悲观影响已被证伪。
• 神华榆林：装置负荷提升，6-7成运行。
• 能耗双控：对供给端可能造成影响。
• 原油价格：仍处于上行趋势，影响乙二醇成本端。

下周关注重点

• 疫情对需求的影响。
• 神华榆林装置运行情况。
• 能耗双控政策对供给的影响。
• 原油价格走势。

数据表

原油及相关产品价格

MEG负荷

外盘合同报价

内盘合同报结价

本周检修变动

2022年新增产能

免责申明

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