区域信用债梳理系列之十一：走进“泉城”济南-20220221-光大证券-23页_617kb

济南市区域信用债梳理总结

核心内容

济南市，别称“泉城”，位于山东省中西部，是环渤海经济区内的重要战略城市，也是华东地区的重要交通枢纽。全市下辖10个区、2个县以及济南高新技术产业开发区、起步区和南部山区。2021年济南市GDP达11432.22亿元，同比增长7.2%，经济实力在山东省排名第二。城投债方面，济南市共有23家存续债的城投公司，存量债券余额为2998.40亿元，其中AAA级债券占比高达94.62%，整体呈现债券等级较高、集中到期压力较小的特点。

主要观点

• 经济实力突出：济南市经济总量在山东省排名第二，历下区作为经济最强区，2021年GDP达2124.15亿元，远超其他区县。
• 财政状况良好：2021年济南市一般公共预算收入为1007.61亿元，同比增长11.2%，税收收入占比77.06%。财政自给率77.92%，政府性基金收入达1060.3亿元。
• 政府债务可控：截至2021年底，济南市政府债务余额为2119.49亿元，负债率18.54%，低于全国平均水平。但债务率较高，2020年达97.47%。
• 区域债务差异：部分区县如济阳区和商河县政府负债率较高，分别达28.61%和25.05%，且负债率呈逐年增长趋势，需关注其债务风险。
• 城投债结构稳定：济南市城投公司主体评级均为AA级以上，AAA级债券占比高，显示整体信用风险较低。

关键信息

经济与财政

• GDP：2021年济南市GDP为11432.22亿元，同比增长7.2%，三次产业结构为3.6:34.7:61.7。
• 财政收入：2021年一般公共预算收入为1007.61亿元，同比增长11.2%；财政支出为1293.1亿元，同比增长8.4%；财政自给率77.92%。
• 政府性基金收入：2021年政府性基金收入为1060.3亿元。

城投债特征

• 债券余额：济南市城投公司存量债券余额为2998.40亿元，其中AAA级债券占比94.62%。
• 债券期限分布：1年内到期、1-3年、3-5年、5年以上债券余额分别为613.50亿元、1282.70亿元、806.70亿元、295.50亿元。
• 债务风险提示：部分区域如济阳区、商河县债务负担较重，需关注其融资与经营状况；若政策收紧，需警惕再融资压力。

招商引资

• 政策支持：济南市实施强省会战略，推进“飞地招商”机制，鼓励区县突破行政区限制，加强招商引资合作。
• 新签约项目：2020年济南市新签约项目达900余个，引进市外投资约2000亿元，增长超20%。吸引68家研发及成果转化机构，510余名高层次人才。

资本市场

• 上市公司：截至2021年，济南市共有44家A股上市公司，其中高新区占11家，历城区、历下区和章丘区各有4家。涉及领域包括计算机、化工、医药生物等，为经济发展提供支撑。

区位交通

• 交通枢纽地位：济南市是连接华东、华北和中西部的重要节点，拥有京沪高铁、郑济高铁等多条线路，交通网络发达。
• 未来交通规划：到2025年，新建高铁里程375公里，新建千吨级泊位14个，轨道交通建设里程增长185%，交通网络进一步完善。

重点产业

• 四大支柱产业：大数据与新一代信息技术、智能制造与高端装备、精品钢与先进材料、生物医药与大健康。
• 区县特色产业：
  • 莱芜区：智能制造、高端装备、不锈钢、生物医药。
  • 济南高新区：电子信息、生物医药、智能装备、现代服务业。
  • 历城区：超算、中医中药、轨道交通装备、空天装备。
  • 天桥区：智能机器人、先进材料。
  • 章丘区：智能制造、生物医药、氢能源。
  • 济阳区：食品饮料、智能制造、现代物流。
  • 长清区：节能环保、电力装备。
  • 槐荫区：高端数控机床、医养健康、半导体材料。
  • 钢城区：精品钢生产加工、节能环保。
  • 商河县：食品加工、纺织服装、节能环保。
  • 平阴县：机械装备、绿色建材。

旅游资源

• A级景区：济南市共有86处A级景区，其中5A级景区1处（天下第一泉），4A级景区16处。
• 旅游发展：2020年济南市国内旅游人数为6037.9万人次，同比下降39.50%；旅游收入为700.5亿元，同比下降44.71%。受疫情影响较大，但2020年底已制定《济南市精品旅游发展规划（2020-2022）》，目标是打造两千亿级旅游产业集群。

人口与人才

• 人口增长：济南市常住人口为920.24万人，2010年至2020年增长13.4%，年均增长率1.34%。
• 人才政策：济南市实施“人才新政30条”“高校20条”“双创19条”等政策，吸引高层次人才和青年人才，累计引进11个顶尖人才团队，提供支持资金达2.56万亿元。
• 教育资源：济南市拥有25所本科院校、17所专科院校，包括山东大学、山东师范大学等重点高校，为城市发展提供智力支持。

房价与土地

• 房价水平：2020年济南市二手房平均价格为18799元/平米，高于全国平均和山东省其他城市。
• 区县房价差异：历下区房价最高，市中区次之；章丘区和长清区房价较低，但2020年有上升趋势。
• 住宅土地价格：历下区住宅土地楼面价最高，市中区和天桥区也较高。
• 工业用地：2020年济南市工业用地成交总面积达917.75万平方米，济阳区、历城区、莱芜区和章丘区交易最为活跃。

金融资源

• 金融机构数量：截至2020年末，济南市拥有法人金融机构41家，包括20家银行、3家保险公司、1家证券公司等。
• 存款与贷款：2020年末各项存款余额为21064.95亿元，同比增长12.97%；各项贷款余额为20720.24亿元，同比增长10.4%。

总结

济南市作为山东省重要的经济与交通枢纽城市，经济实力较强，财政状况良好，城投债结构稳定，具备较强的融资能力。各区县经济和财政实力存在差异，其中历下区和高新区经济实力最强，而南部山区和起步区相对较弱。部分区县如济阳区和商河县债务负担较重，需关注其信用风险。济南市通过多项政策吸引人才和投资，推动重点产业发展，同时在旅游、金融、土地等方面也有一定优势。整体来看，济南市具有较强的经济基础和政策支持，未来发展潜力较大。