20240515-华安证券-名创优品-09896.HK-24Q1业绩点评_毛利率创历史新高_直营占比扩大_4页_266kb

名创优品（MINISO）2024年第一季度业绩报告显示，公司收入达372亿元，同比增长26%，创历史最高。毛利率高达434%，同比提升41个百分点，也为历史新高。调整后利润62亿元，同比增长28%，净利率166%，略增0.2个百分点。

业绩增长主要源于海外直营市场收入占比扩大至58%，同比增12个百分点，推动整体毛利率提升。海外市场收入122亿元，增长53%，同店销售增加约21%。国内市场方面，中国内地收入增长162%至25亿元，门店数量同步扩张。

此外，TOPTOY收入创历史新高，达21万元，增长55%。公司在全球加速开店，MINISO截至一季度末门店6630家，净增217家。

基于海外结构优化，报告预计2024至2026年公司收入将分别为174亿、210亿和243亿元，调整后净利润预计290.3亿、343.9亿和395.9亿元。维持“买入”评级。

风险包括宏观经济波动、海外拓展不及预期及产品开发问题。报告强调业绩数据基于历史信息，仅供参考。