20210524-美尔雅期货-豆粕周报_压榨量继续上升_豆粕震荡探底_17页_999kb

报告摘要

豆粕市场周报总结（20210517）

核心内容

本报告分析了2021年5月17日当周豆粕市场的走势及基本面情况，结合国内外供需变化与市场情绪，对豆粕期货的未来走势做出判断。

主要观点

国外情况：
- 美豆播种进度较快，但期末库存仍处于低位，市场对天气的担忧持续。
- 巴西大豆出口活跃，阿根廷大豆产量预期下调，且发生罢工事件，影响市场情绪。
国内情况：
- 大豆到港压力较大，主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均下降，豆粕提货量上升。
- 大豆压榨量继续上升，开机率提升。
- 下游需求方面，生猪补栏缓慢，利润下行，补栏意愿差；蛋禽养殖利润有所改善，淡水鱼养殖处于旺季，豆粕需求有所回升。
市场走势：
- 上周豆粕期货受美豆种植良好、出口不佳及国内供应充足影响，连续下调。
- 基差处于低位，未来面临到港大豆压力。
- 套利建议以观望为主。
未来展望：
- 基本面消息不多，但天气问题仍可能推动价格上涨。
- 若下游需求改善，豆粕期货有望被带动上涨。
- 综合判断，豆粕仍维持“易涨难跌”的趋势，近期可考虑多单介入。

行情分析

豆粕期货走势：
- 上周豆粕期货因美豆种植情况良好、出口不佳及国内供应充足而连续下调。
- CFTC数据显示，截至5月18日的一周，美豆期货净多单为152,584手，较上周减少。
- 套利价差分析显示，当前市场建议观望为主。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

美国农业部报告：
- 2021/2022年度美豆单产50.8蒲/英亩，产量44.05亿蒲，出口20.75亿蒲，压榨22.25亿蒲，期末库存1.4亿蒲。
- 播种率61%，出芽率20%，均高于前一周，但低于五年均值。
- 美国降水距平显示部分地区降水偏少，可能影响产量。
巴西和阿根廷：
- 巴西大豆产量维持在1.36亿吨，阿根廷大豆产量下调至4700万吨，不及预期。

3.3 大豆和豆粕库存

国内主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均下降，豆粕提货量上升，显示市场对豆粕的需求有所改善。

3.4 大豆压榨和榨利

第20周预计大豆压榨量为195.69万吨，开机率69.40%，较第19周继续上升。
现货榨利较好，显示油厂利润空间稳定。

3.5 豆粕需求

生猪养殖：
- 猪粮比继续下探，养殖利润收缩，养殖户补栏意愿不佳。
禽类养殖：
- 禽类养殖有所恢复，蛋禽养殖利润略有好转。
淡水鱼养殖：
- 淡水鱼养殖处于旺季，需求增幅较大，推动豆粕需求回升。

套利监控

基差分析：
- 基差处于低位，后续面临到港大豆压力，可能对豆粕价格产生影响。
价差分析：
- 套利策略建议以观望为主，市场尚未出现明确的价差机会。

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