20220406-国信证券-计算机行业2022年4月投资策略_关注军工信息化高成长机会_15页_2mb

计算机行业2022年4月投资策略总结

核心内容

2022年4月计算机行业投资策略聚焦军工信息化领域，认为该领域将保持高景气，尤其在相控阵雷达和信息安全方面具有较大增长潜力。整体建议为“超配”，并维持对行业的积极评级。

主要观点

• 国防预算增速重回7%以上：2022年我国军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，较2020年和2021年的增速6.6%和6.8%有所回升。随着国际局势动荡，多国加大国防投入，我国军工信息化建设有望加速。
• 军工信息化成为国防现代化重点：国防信息化建设已覆盖雷达、卫星导航、军工电子、信息安全、军工通信五大领域，当前我国国防信息化水平显著提升，未来将向质量效能型和科技密集型方向发展。
• 相控阵雷达应用广泛，市场前景广阔：预计2025年我国军用雷达市场规模将达573亿元，复合增速为11.5%。相控阵雷达技术已逐步普及，霍莱沃作为该领域的领先企业，有望受益于行业加速发展。
• 信息安全市场持续增长：2021年下半年信息安全政策频出，预计到2023年，网络安全产业规模将超过2500亿元，年复合增长率超15%。军工信息安全作为重点，市场空间广阔。
• 军工信息安全领域重点公司表现突出：
  • 佳缘科技：专注于无线加密，2020年起安全业务迅速放量，2021年在手订单达5214万元，意向订单约1.6亿元，毛利率保持在66%以上。
  • 左江科技：以加密通信为核心，DPU产品具备高性能与可编程性，2021年因客户采购计划调整导致业绩下滑，但预计2022年将恢复高增长。
  • 霍莱沃：主营相控阵校准测试系统，收入复合增速达35.46%，归母净利润复合增速达35.68%，2021年实现收入3.30亿元，净利润0.61亿元，股权激励进一步强化成长预期。

关键信息

国防预算与信息化建设

• 2022年军费预算1.45万亿元，同比增长7.1%，为近3年最高。
• 2020年国防基本实现机械化，信息化取得重大进展。
• 军工信息化建设重点包括C4ISR系统、装备自身信息化、综合指挥信息化等。

军工信息化重点领域

• 相控阵雷达：技术成熟，应用场景广泛，包括军用和民用领域。
• 信息安全：随着国产化推进，无线和有线加密通信成为刚需，市场需求空间大。

重点公司分析

风险提示

• 疫情反复可能影响公司正常经营节奏。
• 军工订单增长不及预期。
• DPU产品拓展不及预期。
• 相控阵雷达行业发展不及预期。
• 行业竞争加剧。

投资建议

建议重点关注军工信息化领域的佳缘科技、左江科技、霍莱沃三家公司，因其在相控阵雷达和信息安全领域具备较强的技术优势和市场潜力。

结论

军工信息化作为国防现代化的重要组成部分，正迎来快速发展阶段。随着军费预算增长、技术国产化推进及政策支持，相控阵雷达和信息安全将成为核心增长点。重点公司如佳缘科技、左江科技、霍莱沃具备良好的成长性和技术壁垒，值得关注。