20170316-东吴证券-军工信息化深度报告一：新军事科技革命蓄势待发，军工信息化盛宴纷至沓来_84页_2mb

军工信息化发展总结

核心内容

军工信息化是当前国防军工发展的重要方向，随着信息化战争时代的到来，其市场空间和战略意义日益凸显。中国军工产业正处于机械化与信息化双重跨越的关键阶段，未来在这一领域将迎来巨大的发展机遇。

主要观点

• 信息化战争趋势：信息和网络已成为独立于陆海空天的战略空间，信息技术不仅提升传统武器装备的作战性能，还成为作战攻防手段，夺取制信息权成为赢得战争的关键。
• 中美格局变化：美国提出第三次“抵消”战略，加大在人工智能、网络战等领域的投入，我国军工信息化面临加速发展压力。
• 军民融合推动：随着军民融合发展委员会的成立，我国军民融合进入新阶段，信息化成为突破口，预计80%以上的军事技术来自民用系统。
• 市场潜力巨大：预计到2025年，我国国防信息化开支将达2513亿元，占国防装备支出的40%。核心领域如C4ISR、网络安全、网络战等有望保持20%以上复合增速。
• 改革加速发展：军工集团混改和资产证券化有望加快，提升信息化资产的市场化程度，促进资源整合与效率提升。
• 重点投资领域：网、海领域国防信息化增长最快，成为未来战略重点。同时，C4ISR系统、单兵综合信息装备、军事仿真等纵向垂直系统亦具较大发展潜力。

关键信息

• 投资主线：军工信息化投资分为纵向垂直系统和横向作战领域，其中C4ISR、单兵综合信息系统、仿真等纵向系统以及网络、海洋等横向系统是重点。
• 四维模型推荐：战略型平台公司包括中电广通、卫士通、杰赛科技、长城电脑；战术/技术平台包括国睿科技、航天发展、久远银海；优质民参军企业包括启明星辰、东方通。
• 市场测算：预计2025年国防信息化市场规模达2513亿元，其中C4ISR系统规模预计达1500亿元，网络安全市场有望带来每年近千亿的投入。
• 军民融合进展：四川、陕西、上海、浙江等省市在军民融合方面进展显著，预计未来将有更大发展。
• 风险提示：国防军工信息化投入不及预期、军工改革缓慢等。

重点领域与标的

纵向垂直系统

• C4ISR系统：包括指挥、控制、通信、计算机、情报、监视和侦察系统，是信息化作战的核心。预计2025年军用雷达市场规模达573亿元，年复合增长率11.5%。
• 单兵综合信息装备：预计市场规模达300亿元，主要受益标的包括长城电脑、海能达、高德红外等。
• 军事仿真：全球市场规模预计2021年达126.7亿美元，国内主要标的包括航天发展、华力创通、摩诘创新等。

横向作战领域

• 网络：网络战成为未来信息战的主要形式，预计我国网络安全市场每年带来近千亿规模。
• 电磁：电磁频谱成为第六个作战领域，预计2021年全球电子战市场规模达253.6亿美元。
• 海洋：海军信息化投入将重点建设航母战斗群和水下监测系统，主要标的包括中电广通、长城电脑、金信诺、海兰信等。
• 太空：航天器和卫星成为信息化战争的关键装备，预计2025年全球卫星产业规模达2083亿美元。
• 航空：军用无人机市场规模预计2022年达20亿美元，主要标的包括南洋科技等。

政策与改革背景

• 混改与资产证券化：军工集团混改加速，资产证券化率有望从2015年的30%提升至2025年的更高水平。
• 军民融合政策：中央军民融合发展委员会成立，推动军民融合进入新阶段，相关政策逐步落地，促进资源整合与技术转化。
• 区域发展：四川、陕西、上海、浙江等省市在军民融合方面表现突出，未来有望成为重点发展区域。

总结

军工信息化是当前国防建设的重要方向，未来将面临巨大的市场机遇和政策支持。通过混改、资产证券化和军民融合，我国军工信息化将加速发展，重点投资领域包括C4ISR系统、网络安全、网络战、海洋信息化和太空信息化。随着信息技术的广泛应用，军工信息化将推动国防力量的现代化和智能化，成为实现国家安全和军事优势的关键路径。