军工电子信息化系列报告之一_军工电子信息化进程加速_自主可控将成为五大装备领域发展趋势

军工电子信息化进程加速，自主可控将成为五大装备领域发展趋势总结

核心内容

军工电子信息化水平决定现代战争走向，其建设目标为实现五大作战能力：态势感知能力、态势共享能力、作战指控能力、信息对抗能力和精确打击能力。信息化建设将推动军队战斗力实现指数级增长，预计未来10年我国军工电子信息化总投入将达到1.5万亿元。C4ISR系统是军工电子信息化的核心，涵盖雷达、卫星、光电设备和通信设备四大具体应用装备，其中军用电子元器件是信息化装备的基础。

主要观点

• 信息化战争形态：现代战争形态正从机械化向信息化转变，信息化装备将主导战场，提高部队作战效率和战斗力。
• C4ISR系统：C4ISR是信息化战争的核心，具备情报获取、信息传输、分析判断、决策处置和组织协调能力，是军队现代化建设的关键。
• 五大作战能力：军工电子信息化旨在实现五大作战能力，提升军队体系化作战能力。
• 中美差距：与美国相比，我国在军用电子元器件、军用通信、雷达、卫星及导航系统等方面仍有较大差距，但正加速追赶。
• 自主可控战略：自主可控是未来军工电子信息化的重点发展方向，尤其在CPU/FPGA、高端A-D/D-A等领域。
• 军民融合推动发展：军民融合战略将加速军工电子信息化发展，民参军企业有望深度参与。

关键信息

1. 军工电子信息化投入

• 预计未来10年我国军工电子信息化投入总额将达1.5万亿元。
• 军用通信设备市场空间有望在2025年达到300亿元，年复合增速达11.9%。
• 军用雷达市场空间预计在2020年达170亿美元，全球占比30%。
• 卫星导航行业市场空间预计在2020年超过4000亿元，其中北斗系统占比逐年提高。
• 全球光电组件市场预计在2020年达555.3亿美元，亚太地区占40%市场份额。

2. C4ISR系统

• C4ISR是构成国家军队信息化体系的主体，是信息化战争的核心。
• 军用电子元器件是信息化装备的基础，我国已基本实现自主可控，但在CPU/FPGA和高端A-D/D-A领域仍有差距。
• 军用通信设备是C4ISR系统的神经网络，无线通信在战术使用中较为广泛。
• 军用雷达是C4ISR系统的“千里眼”，有源相控阵雷达和合成孔径雷达是未来趋势。
• 军用卫星及北斗导航系统是C4ISR系统的重要组成部分，北斗系统已完成初步全球组网。

3. 军用电子元器件

• 军用电子元器件需满足高可靠性、高性能要求，我国在该领域已实现自主可控。
• 国产处理器架构包括龙芯、申威、兆芯、飞腾等，与国外先进水平存在3-5年差距。
• FPGA芯片尚无成功应用实例，仍需发力。
• 高端A/D和D/A电路仍在研发阶段，实用化产品缺乏。

4. 军用通信设备

• 无线通信在军队战术使用中广泛，市场需求增长迅速。
• 陆军数字化建设将带动无线通信设备市场空间达43亿元/年。
• 舰载通信设备需求增长，未来市场空间广阔。
• 军工通信市场预计在2025年达到308亿元，复合增长率11.9%。

5. 军用雷达

• 雷达是信息化战争中的“千里眼”，探测距离远、应对多目标能力强。
• 有源相控阵雷达（AESA）是未来发展趋势，具备高精度、高可靠性。
• 雷达细分市场众多，需求呈现小批量、分散化特点。
• 雷达市场空间广阔，受益于军工电子信息化发展。

6. 军用卫星及导航系统

• 我国在轨卫星数量仅为美国的34%，卫星发射数量也远低于美国。
• 北斗导航系统是世界上第三个自主卫星导航系统，具备全球定位、授时服务和短报文通信能力。
• 北斗系统预计2020年市场空间将超过4000亿元，产业链中下游增长最快。

7. 军用光电传感

• 红外及多光谱成像技术是未来发展趋势，国内处于加速追赶阶段。
• 凝视焦平面红外传感器和综合多光谱探测系统是主要发展方向。
• 光电系统市场空间广阔，预计2020年全球市场规模达555.3亿美元，亚太地区占40%市场份额。

重点推荐企业

• 电科系重点推荐：四创电子、杰赛科技、天奥电子、海格通信、振华科技。
• 地方国企及民参军企业：全信股份、景嘉微。
• 推荐标的估值表：详见研报客提供的相关数据。

风险提示

• 信息化装备研制列装不及预期。
• 信息化经费投入不及预期。

主要政策支持

• “三步走”战略：确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展。
• 军民融合政策：推动军工电子信息化发展，支持民参军企业参与。
• “核高基”专项基金：支持核心电子器件、高端通用芯片、基础软件的研发生产。

图表目录（关键数据）

• 图1：五大核心作战能力为军工电子信息化在信息化战争中的具体表现。
• 图2：军工电子信息化带来战场各作战单元战斗力的倍数甚至指数级增长。
• 图3：美军第三代主战坦克M1A2通过信息化改造获得信息化作战能力。
• 图4：F-35为全新研制的信息化多用途战斗机。
• 图5：C4ISR系统为军工电子信息化核心，军用电子元器件为基础。
• 图6：美国依靠信息化能力优势，保持“代差”优势。
• 图7：美军信息化水平提升直接表现为毁伤单位目标所需弹药量大幅下降。
• 图8：“发现—摧毁”的时间间隔大幅缩短，是信息化水平提升的核心体现。
• 图9：中国军队首要目标为2020年实现机械化，信息化取得重大进展。
• 图10：预计未来10年我国军工电子信息化投入总额将达1.5万亿元。
• 图11：美国C4ISR系统已研发三代，实现全球互联互通能力。
• 图12：解放军某型一体化指挥系统正在进行联调联试。
• 图13：2017年纪念建军80周年阅兵信息支援方队。
• 图14：新型高信息化水平武器装备近年来陆续研制完成进入批量装备阶段。
• 图15：亚太区域在全球C4ISR市场中占比大，中国为区域核心。
• 图16：预计2025年军用通信市场规模达300亿元，CAGR达11.9%。
• 图17：军用雷达装载平台多。
• 图18：民用雷达应用领域广。
• 图19：有源相控阵雷达探测距离更远。
• 图20：高分辨率合成孔径雷达可对地面进行全天候成像。
• 图21：中国运营卫星数量为美国的34%。
• 图22：近年来中国卫星发射数量比美国少。
• 图23：中国在通信和遥感卫星领域与美差距巨大。
• 图24：中国在商用和军事卫星领域与美差距巨大。
• 图25：军用通信卫星是态势共享能力的主要装备。
• 图26：高分2号卫星对上海进行亚米级图像捕获。
• 图27：预计2020年卫星导航行业市场空间将超4000亿元。
• 图28：预计2020年全球光电组件市场规模555.3亿美元。
• 图29：预计2020年亚太地区光电组件市场规模223.1亿美元，占全球40%市场份额。
• 图30：中电子集团集成电路及信息安全板块毛利率较高。
• 图31：中电子集团新型显示及信息服务2017年营收占比超70%。
• 图32：中国电子营业收入情况较为稳定。
• 图33：中国电子归母净利润出现波动。
• 图34：中电科集团主体产业分为四大块。
• 图35：中电科培育业务未来潜力巨大。
• 图36：中电科集团5年营收复合增速在各大军工集团中排名首位。
• 图37：中电科集团盈利能力较强。
• 图38：中电科集团总资产口径资产证券化水平较低。
• 图39：四创电子营业收入增长稳健。
• 图40：国睿科技营业收入和净利润今年波动明显。
• 图41：国睿科技受近年业绩影响估值较高。
• 图42：杰赛科技营业收入增长稳健。
• 图43：杰赛科技受近年业绩影响估值较高。
• 图44：天奥电子营业收入和净利润增长稳健。
• 图45：天奥电子当前估值处于历史中枢值附近。
• 图46：海格通信营业收入和净利润增长稳健。
• 图47：海格通信当前估值处于历史相对低位。
• 图48：全信股份2018年业绩出现亏损。
• 图49：受业绩亏损影响公司估值出现不可比情况。
• 图50：景嘉微营业收入和净利润增长稳健。
• 图51：景嘉微当前估值处于估值中枢以下。

表格目录（关键数据）

• 表1：军用电子元器件对可靠性等指标高于民品。
• 表2：美军现役主战武器装备均为90年代后批量装备，信息化水平较高。
• 表3：近年来我国关于军工电子信息化体系建设的重大政策及事件梳理。
• 表4：政府及各部门出台多重政策文件支持电子元器件产业发展。
• 表5：国产处理器架构/指令集及其技术来源一览。
• 表6：通信系统按照工作波段和频率应用于不同装备领域。
• 表7：无线通信设备（不包括系统）单价在10万元左右。
• 表8：按照不同分类标准，军用雷达分类多样。
• 表9：北斗导航系统产业链构成。
• 表10：中国电子旗下A股上市公司主营业务简介。
• 表11：中电科集团下属单位及上市公司净利润明细表。
• 表12：2015年军民融合为国家战略后，各省市相继推出相关政策推动军民融合发展。
• 表13：重点推荐公司估值表。

总结

军工电子信息化进程加速，自主可控成为五大装备领域发展趋势。预计未来10年我国军工电子信息化投入总额将达到1.5万亿元，推动五大作战能力实现。C4ISR系统是核心，涵盖雷达、卫星、光电设备和通信设备四大应用领域。我国在军用电子元器件、通信、雷达、卫星及导航系统等方面与美国存在差距，但正通过自主研发和政策支持加速追赶。军民融合战略推动民参军企业深度参与，重点推荐电科系及地方国企相关企业。