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沥青期货早报总结（2026年6月24日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年6月24日发布的沥青期货早报，主要分析沥青期货市场近期走势、基本面数据、供需情况及市场预期。报告指出当前沥青市场处于震荡状态，受供需博弈和成本支撑影响，短期走势偏多。

主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青总排产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 样本企业产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为14.082%，环比增加1.917个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为23.5万吨，环比增加15.76%。
• 样本企业出货量：本周全国样本企业出货量为10.13万吨，环比减少5.76%。
• 检修损失量预估：本周检修损失量预估为181.7万吨，环比减少2.15%。
• 下周供应预期：下周炼厂或减少供给压力。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：14%，环比增加0.18个百分点，仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：5.5%，环比减少0.30个百分点，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：9.6764%，环比增加0.29个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：24%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：34%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复但整体仍不及预期。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为477.1元/吨，环比减少11.00%。
• 延迟焦化沥青价差：周度价差为60.4757元/吨，环比减少57.99%。
• 原油走势：原油走弱，成本支撑短期有所减弱。

4. 基差与库存

• 基差：06月23日山东现货价为4430元/吨，09合约基差为664元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：86.8万吨，环比减少5.44%。
• 厂内库存：74.6万吨，环比减少2.86%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会和厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

5. 期货走势与持仓

• 期价走势：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：主力持仓净多，多减。
• 价格预期：沥青2609合约预计在3700-3832元/吨区间震荡。

6. 市场逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本端原油支撑，供需博弈，关注专项债落地进度。
• 利多因素：需求旺季施工加速，原油价格反弹，炼厂检修供给收缩。
• 利空因素：社会库存高位，终端资金紧张，原油价格波动。
• 主要风险点：原油大幅下跌、降雨天气影响施工、政策不及预期。

关键信息汇总

供给端

• 5月总排产量127.9万吨，环比减少24.8万吨，同比下降122.4万吨。
• 本周样本企业产量23.5万吨，环比增15.76%。
• 检修损失量预估为181.7万吨，环比减少2.15%。

需求端

• 重交沥青开工率14%，建筑沥青开工率5.5%，改性沥青开工率9.68%，道路改性沥青开工率24%，防水卷材开工率34%。
• 需求整体低迷，旺季刺激需求恢复仍不及预期。

成本端

• 日度加工利润477.1元/吨，环比减少11.19%。
• 延迟焦化沥青价差60.4757元/吨，环比减少57.99%。
• 原油走弱，成本支撑减弱。

库存与基差

• 社会库存86.8万吨，环比减5.44%。
• 厂内库存74.6万吨，环比减2.86%。
• 港口稀释沥青库存16万吨，环比持平。
• 09合约基差为664元/吨，现货升水期货。

期货走势

• 09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓净多，多减。
• 预计2609合约震荡运行，区间为3700-3832元/吨。

结论

沥青市场当前处于供需博弈状态，短期受到成本支撑和库存去库的双重影响，走势偏多。然而，需求端仍表现低迷，原油走弱可能对市场形成压力。建议关注专项债落地进度、原油价格波动及天气对施工的影响，以判断后续走势。