20240829-财信证券-捷佳伟创-300724.SZ-业绩稳步增长_平台化策略构建新成长引擎_4页_916kb

总结

公司业绩

捷佳伟创在2024年上半年实现营业收入6622亿元，同比增长62.19%，归母净利润1226亿元，同比增长63.15%。其中二季度单季度营收同比增长63.78%，归母净利润同比增长56.40%，业绩表现符合预期，业绩增长保持强劲。

盈利能力提升

公司2024年上半年毛利率达31.62%，同比提升5.2个百分点；净利率为18.53%，同比略微增0.12个百分点。财务费用增长主要受汇率波动影响，期间费用率较为稳定但资产管理与资金计划效率表现良好。

在手订单充足

截至2024年6月底，合同负债同比增长56%，存货也同比增长74%，尤其是发出商品占比高，产销匹配较好，为短期业绩提供了有力支撑。

平台化战略布局

公司延续多技术路线并行，保持在TOPCon、HJT、BC电池设备领域的竞争优势，并推进半导体碳化硅设备、锂电设备（如双面卷绕铜箔溅射镀膜设备、一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备）等业务发展，并成功拓展海外市场，设备具备替代进口的能力。

投资建议

公司业绩持续高增长，现金流优质，且平台化布局展现其抗风险与业务扩张能力。财信证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为25.21亿元、33.68亿元、38.73亿元，给予2025年目标价格区间77.70-96.42元。

风险提示

报告指出，光伏行业复苏或不及预期、行业竞争加剧、新客户开拓进度低于预期等均带来潜在风险。

• 业绩增长可能受限于外部环境，海外订单拓展仍具挑战性。
• 新业务如半导体设备领域若未能有效拓展市场份额，将影响整体成长性。

总结要点

• 公司营收与净利润“双高增长”，呈现强劲恢复态势。
• 盈利能力提升，费用控制良好，资产效率较高。
• 订单充裕，保障短期业绩的持续性。
• 平台化多技术路线布局提升抗风险与成长空间，海外拓展稳步推进。
• 维持“买入”评级，目标价区间77.70-96.42元。