20180827-天风证券-机械设备行业研究周报_为什么我们调高工程机械几大龙头盈利预测_23页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业的投资机会，重点分析了工程机械、油服装备、半导体设备、新能源汽车及锂电设备、智能装备及轨交装备等子行业的发展趋势与投资逻辑。

主要观点

1. 工程机械行业

• 销量增长：2018年7月挖掘机销量达11,123台，同比增长45.3%；1-7月累计销量131,246台，同比增长59%。8月预计销量1.2万台，同比增长37%。
• 出口表现亮眼：7月出口销量1,807台，同比增长172.55%。国内大/中挖销量增速高于小挖，显示地产、基建和矿山需求带动更新周期。
• 行业集中度提升：CR4和CR8分别从2017年的53%和76%提升至54%和78%，龙头公司如三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力等优势明显。
• 资产优化与盈利提升：龙头公司资产负债表修复，经营性现金流改善，盈利能力和毛利率提升显著，业绩释放加速。

2. 油服装备行业

• 油价回暖带动需求：全球新增石油项目盈亏平衡成本降至44美元/桶，行业资本开支增长，2018年全球增长预计超5%。
• 国内需求增长：页岩气开发任务压力大，中石油、中海油加大勘探力度，带动油服及设备需求。
• 设备毛利率提升：供需格局改善，设备毛利率有望提升，2018年或成为行业业绩全面向上的拐点。
• 重点推荐：杰瑞股份，关注中曼石油、安东油田服务。

3. 半导体设备行业

• 国产化进程加速：中芯国际14nmFinFET技术突破，国产设备进入28nm生产线，部分进入14nm。
• 设备需求增长：2018-2019年全球半导体设备支出预计同比增长14%和9%，中国设备支出增速分别为65%和57%。
• 投资建议：重点推荐晶盛机电、北方华创，关注长川科技、至纯科技。

4. 新能源汽车及锂电设备行业

• 新能源车销量增长：7月新能源乘用车批发销售7.1万台，同比增长70%。预计2018年全年销量有望突破100万台。
• 特斯拉带动需求：特斯拉上海工厂预计带动30-40GWh动力锂电产能，推动设备投资需求。
• CATL招标开启：浩能科技中标CATL高速双层涂布机，预示行业进入大规模招标阶段。
• 投资建议：重点推荐诺力股份、赢合科技，关注天奇股份、璞泰来、百利科技等。

5. 智能装备行业

• 工业机器人增长：7月工业机器人产量同比增长6.3%，全年增速预期15%。但受宏观经济和贸易战影响，增速有所放缓。
• 国产替代趋势明显：2017年国产机器人市占率首次下降，但2018年行业洗牌可能加剧，具备核心技术的企业将受益。
• 投资建议：重点推荐埃斯顿、克来机电，关注中大力德、拓斯达等。

6. 轨交装备行业

• 城轨项目恢复审批：发改委恢复城轨项目审批，城轨市场重启正常运转，预计2018-2020年累计通车里程将超4000公里。
• 复兴号降价传闻：降价幅度有限，中车盈利能力不受影响，议价能力仍强。
• 投资建议：继续推荐中国中车（A/H），关注新筑股份、华铁股份、神州高铁、永贵电器、众合科技等。

关键信息

• 重点推荐公司：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、杰瑞股份、晶盛机电、北方华创、诺力股份、赢合科技、埃斯顿、克来机电、中国中车。
• 关注公司：艾迪精密、柳工、日机密封、中曼石油、安东油田服务、长川科技、至纯科技、天奇股份、璞泰来、百利科技、科恒股份、信敏惠、浩能科技、科沃斯、索尼、Ria与MassRobotics合作。

风险提示

• 上游资源品价格下跌
• 公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑
• 贸易战对下游需求的负面影响

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

总结

本报告指出，工程机械行业基本面持续改善，龙头公司业绩有望持续超预期，受益于基建、地产及矿山需求的带动。同时，半导体设备、油服装备、新能源汽车及锂电设备、智能装备和轨交装备等行业均迎来发展机遇，国产替代加速，技术突破推动行业增长。投资建议关注具备核心竞争力和资产优化能力的龙头企业，同时留意政策支持和市场需求变化带来的投资机会。