20211129-东北证券-非银金融行业周报_整合上市公司监管体系_加码券商风险管理_18页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概览

非银金融行业在2021年11月29日的周报中，重点分析了券商和保险板块的监管政策、行业动态、市场表现及投资策略。整体行业表现略显低迷，但随着政策支持和资本市场改革，估值修复空间较大。

主要观点

1. 监管政策更新

• 上市公司监管法规整合：证监会会同沪深交易所对上市公司监管法规进行整合，将规则数量压缩60%，这是30年来的首次全面修订。整合后法规体系更简洁、规范、合理。
• 险企永续债发行：人民银行与银保监会发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知（征求意见稿）》，允许险企发行永续债，为资本补充提供新渠道。

2. 市场表现

• 非银金融指数表现：非银金融（申万）指数本周下跌0.16%，年初以来下跌20.66%。在申万28个子行业中排名第18位。
• 券商板块表现：券商板块上涨0.22%，其中中泰证券涨幅最高（10.87%），太平洋跌幅最大（2.41%）。
• 保险板块表现：保险板块下跌1.13%，新华保险跌幅最小（0.10%），中国太保跌幅最大（1.73%）。

3. 行业动态

• LPR保持不变：1年期LPR和5年期以上LPR均维持不变，显示货币政策维持宽松态势。
• 券商保证金产品改造：华泰证券的“华泰天天发”正式变更为货币市场基金，申购起点由5万元降至1000元，标志着券商保证金产品公募化改造加速。
• 地方政府专项债券管理：国务院常务会议部署专项债券管理，强调“资金跟着项目走”和“注重实效”的原则，推动债券发行与使用效率提升。
• 证监会检查券商风险管理：证监会对16家券商开展全面风险管理现场检查，发现部分券商在风险识别、管控和制度执行方面存在问题，并依法采取监管措施。

4. 行业数据

• 券商估值情况：券商板块市净率普遍高于1，其中哈投股份最低（0.90），东方财富最高（9.21）。
• 券商业绩表现：中信证券、海通证券、中金公司等头部券商在三季报中表现较好，营收和净利润均实现增长。
• 资管业务情况：券商资管产品规模总体呈下降趋势，但头部券商如中信证券、招商资管、广发资管仍保持较高净值。
• 融资规模：2021年11月A股股权融资总额为2529.26亿元，债券发行总额为61524.35亿元。

5. 投资策略

• 券商板块：当前证券板块估值逻辑已从周期向成长转变，推荐中信证券、东方证券、兴业证券等具备资产管理优势的公司，重点推荐中信证券。
• 保险板块：保险行业负债端承压，但资产端风险释放，预计下半年迎来业绩拐点。推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值较低、保费收入增长稳健的中国人寿、新华保险。

关键信息

• 监管改革：上市公司监管法规体系整合、险企永续债发行等政策推动行业规范化发展。
• 估值修复：券商板块基本面扎实，估值较低，有望受益于资本市场改革带来的成长价值。
• 行业挑战：保险行业负债端压力较大，新基金发行遇冷，显示市场信心不足。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复等风险需关注。

重点公司财务数据（部分）

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 市场波动
• 政策变化
• 疫情反复

总结

非银金融行业在监管改革和资本市场开放的推动下，呈现出新的发展趋势。券商板块受益于资本市场的改革，估值修复空间较大；保险板块则因资本补充渠道拓宽和资产端风险释放，有望迎来业绩改善。投资者应关注行业政策动向、公司基本面及市场整体环境，以把握投资机会。