20240428-华泰期货-镍不锈钢周报_全球精炼镍显性库存小幅增加_12页_1mb

镍不锈钢市场周报总结

镍市场分析

价格动态

• 镍价维持强势，沪镍2406合约收盘价较前一周上涨约31%，最高触及148270元/吨。
• 当周价格波动受宏观扰动（欧美制裁俄罗斯）及印尼镍矿审批未实质加快影响。
• 保税区库存减少，同时外盘受制裁事件影响强于内盘，出口利润扩大。

供需与库存

• 供应端：中国电解镍产量维持高位，精炼镍库存持续累积，全球显性精炼镍库存小幅增加。
• 需求端：下游采购情绪低迷，接受度有限；预计合金特钢下游第二季度或进入产业旺季提供支撑。不锈钢终端需求表现弱势。
• 成本端：硫酸镍价格坚挺，市场对高成本原料接受度低，成本端承压。

市场观点

• 短期：宏观情绪偏强，成本支撑尚存，供需两端暂未显著改善，预计镍价震荡运行。
• 中长期：供过于求格局预期延续，库存高位，原料端价格压力较大。建议中线逢高建立空头套保头寸。

风险因素

• 精炼镍项目进度低于预期。
• 印尼政策变动。

不锈钢市场分析

价格动态

• 不锈钢期货价格震荡运行，主力合约小幅下跌0.07%。
• 无锡和佛山两地现货市场价格偏强，基差持续下调。

供需与库存

• 供给端：钢厂供应略显偏紧，但下游接受度低。
• 库存：Mysteel数据显示，300系不锈钢社会库存小幅下降；预计假期后集中到货。
• 基差：无锡冷轧基差为-70元/吨，佛山冷轧基差为-70元/吨。

市场观点

• 供需均偏弱，预期供需同增；库存去化进程缓慢。
• 短期：钢厂利润修复，宏观预期向好，支撑价格震荡运行。
• 中长期：镍铁与不锈钢产能过剩风险增加，一旦利润回暖，长期价格偏弱运行。

风险因素

• 印尼政策变化。

该报告由华泰期货研究院（作者：陈思捷、师橙、穆浅若、王育武、高中）于2024年4月28日发布，本报告基于公开信息编制，仅反映当日观点，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险，且报告仅限被许可范围使用。