20230409-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍库存继续下降_现货升水小幅走强_12页_1mb

报告摘要

本周，精炼镍市场呈现震荡走势，现货升水小幅走强，全球精炼镍显性库存继续下降，创历史新低。而304不锈钢市场则经历价格先抑后扬，社会库存持续减少，但基差走弱，市场情绪整体偏悲观。

镍价走势：本周镍价震荡运行，周一因贸易商换报价合约，现货升水明显上调，后半周随着镍价回调至低位，现货成交转好，现货升水快速抬升。
现货升水：SMM数据显示，金川镍升水上涨3100元/吨至8750元/吨，俄镍升水上涨5400元/吨至8000元/吨，镍豆升水上涨3200元/吨至4000元/吨。
库存变化：沪镍库存减少302吨至1505吨，LME镍库存减少2346吨至42018吨，上海保税区库存减少300吨至4300吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少652吨至8595吨，全球精炼镍显性库存减少2998吨至50613吨。
期货价差：LME镍0-3价差上涨44美元/吨至-143美元/吨。
市场策略：中性。短期以反弹思路对待，中线大方向仍以逢高抛空思路对待。
风险提示：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

价格走势：不锈钢期货价格先抑后扬，SS2305合约最低探至14405元/吨，现货价格亦明显下调，周五随着期货企稳，现货小幅上调。
基差变化：无锡冷轧基差下降165元/吨至355元/吨，佛山冷轧基差下降65元/吨至205元/吨。
社会库存：Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少4.29万吨至70.1万吨，热轧库存减少1.11万吨至27.34万吨，冷轧库存减少3.18万吨至42.77万吨。
成本与利润：当前国内镍铁厂库存原料利润与即期原料利润几乎全线亏损，印尼镍铁厂（部分自有矿除外）亦临近亏损。不锈钢生产利润整体偏弱。
供应与需求：300系不锈钢产量处于高位，产能仍在扩张，中线供应压力较大。但部分钢厂已宣布减产，预计4月产量将小幅下降。下游消费疲软，表需明显下滑，市场情绪悲观。
市场预期：若终端消费改善，或能刺激不锈钢表需好转。目前不锈钢价格已跌至印尼镍铁成本，下行空间有限。
市场策略：中性。
风险提示：外围情绪冲击、消费不及预期。