20211213-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍库存继续下滑_但中线预期不太乐观_9页_1mb

精炼镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

本周镍价整体呈现弱势运行，现货市场成交情况一般，但国内现货升水小幅回升。全球精炼镍显性库存持续下降，而中国（含保税区）精炼镍库存略有增加，显示市场供需格局存在分歧。不锈钢市场则延续疲软态势，价格持续下挫，冷热轧价差倒挂，市场情绪悲观，库存压力较大。

镍品种分析

周度数据

• SMM 镍现货报价：

  • 俄镍：146400元/吨（周变动-1750）
  • 金川镍：147900元/吨（周变动-1850）

• 沪镍合约价差：主力-近月为-170元/吨，周变动-10元/吨

• 现货升贴水：

  • 金川镍：2200元/吨（周变动+150）
  • 俄镍：700元/吨（周变动+250）
  • 镍豆：350元/吨（周变动0）

• LME现货升贴水：前一日LME现货对3月为101美元/吨（周变动-40）

• 库存变化：

  • 沪镍库存：5627吨（周变动+64）
  • 保税区库存：10700吨（周变动+100）
  • LME镍库存：108630吨（周变动-3960）
  • 全球显性库存：132884吨（周变动-3902）

主要观点

• 全球精炼镍显性库存持续下滑，显示供应端偏紧。
• 中线预期供应压力较大，高冰镍与湿法中间品产能扩张迅速，可能对镍价形成下行压力。
• 硫酸镍消费偏弱，镍豆自溶经济性下降，进一步拖累镍价表现。
• 镍价中线预期不乐观，需关注精炼镍是否出现累库迹象，以寻找逢高抛空机会。

关注要点

• 美联储货币政策：影响全球宏观经济及金属价格走势。
• 高冰镍供应预期：高冰镍产能释放可能加剧镍市场供应压力。
• 新能源汽车政策：政策变化可能影响镍的下游需求。

不锈钢品种分析

周度数据

• SMM 304不锈钢主流基价：

  • 佛山热轧NO.1：16000元/吨（周变动-800）
  • 无锡热轧NO.1：16200元/吨（周变动-600）
  • 佛山冷轧2B：15900元/吨（周变动-1100）
  • 无锡冷轧2B：15800元/吨（周变动-1000）

• 不锈钢基差：无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边为390元/吨（周变动-105）

• 不锈钢库存：

  • 全国300系不锈钢社会库存：43.00万吨（周变动-1.41万吨）
  • 300系热轧库存：167239吨（周变动-5048）
  • 300系冷轧库存：233596吨（周变动-7041）

• 不锈钢期货仓单：2609吨（周变动+250）

主要观点

• 不锈钢价格持续下行，冷热轧价差倒挂，市场情绪悲观。
• 不锈钢厂亏损加剧，短期价格维持弱势，但下行空间有限。
• 1月份部分不锈钢厂计划检修减产，叠加消费淡季，价格缺乏上行动力。
• 虽然现货价格承压，但期货仓单处于低位，当前价格不宜过度看空，建议暂时观望。

关注要点

• 不锈钢限电限产政策：可能影响供应端。
• 不锈钢库存水平：库存压力是价格下行的重要因素。
• 不锈钢期货仓单：仓单变化反映市场预期和投机情绪。

关键信息总结

镍市场

• 全球显性库存下降，但中线供应压力大。
• 镍豆自溶经济性走弱，高冰镍产能扩张可能影响镍价。
• 镍价中线预期不乐观，需关注精炼镍累库信号。

不锈钢市场

• 价格持续下挫，冷热轧价差倒挂，市场情绪低迷。
• 库存下降，但需求疲软，价格缺乏上行支撑。
• 期货仓单处于低位，短期不宜过度看空。

投资策略建议

• 镍：单边策略为中性，关注高冰镍供应与美联储政策变化。
• 不锈钢：策略为中性，建议暂时观望，等待市场进一步信号。

联系信息

• 陈思捷：

  • 电话：021-60827968
  • 邮箱：chensijie@htfc.com
  • 从业资格号：F3080232
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• 师橙：

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数据来源

• 华泰期货研究院
• SMM、Mysteel、Wind、Bloomberg、iFinD等市场数据平台

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